自年初至今，美股经历了一轮狂风暴雨般的冲击，纳斯达克指数年初至今累计下跌近8%。在美国总统特朗普的多重冲击下，华尔街暂时被悲观情绪淹没，但这都无法阻止远在大洋彼岸的韩国散户们冲进美国股市。接下来，特朗普将于4月2日起对全球展开“对等关税”，美股波动预计将随之加剧。

越跌越买

自2025年初以来，美股市场出现回调，截至3月24日，道琼斯指数下跌了1.31%，纳斯达克指数下跌了7.91%。同时，美股龙头股股价也出现下跌，苹果、英伟达、特斯拉分别下跌了12.74%、12.35%和38.41%。

面对动荡的市场，韩国散户再度出手，但他们这次选择的是抄底美股。存托数据显示，今年年初至3月20日，韩国散户投资者向美国股票和交易所交易基金（ETF）投入了102亿美元，创下自2011年有统计以来的季度流入纪录。

小卢是一名来自韩国首尔的白领。去年，他卖掉了自己的房子，并将近一半的卖房所得投入了美国股市。他表示，他投入了48万美元用来购买英伟达的股票，然而这笔钱现在已经亏损了约10%；他还在特斯拉股票上投资了6.9万美元，而这一标的已经损失了40%。

“当时韩国股市表现非常糟糕，所以我当时减持了韩股，”他讲述着自己的心路历程，“我以为我会快速交易美国股票，并获得大约5%的回报，美国股市最终会上涨。”在被套牢后，小卢所原本计划的“快速交易”现在已被迫变成了长期投资。他表示：“我将一直持有股份，直到盈利为止。如果有必要，可以等5年，甚至10年。”

数据显示，韩国散户们最为青睐的，就是如特斯拉这样近期跌幅惨重的股票。此外，他们还将数十亿美元投资于放大价格波动的杠杆ETF。韩国投资者今年年初至今已向特斯拉股票净投入22亿美元，成为迄今为止最热门的交易。他们还向一只两倍做多特斯拉的杠杆ETF投入了17亿美元。此外，他们还蜂拥买入Palantir Technologies Inc.、英伟达和一些押注美国半导体股的杠杆ETF。

据存管数据显示，今年截至3月20日，他们已向5只最受欢迎的美国杠杆ETF投资了25亿美元。但即使在资金大笔流入之后，他们对这些ETF的持仓价值仍低于2024年底时的水平——这表明他们投资标的的估值急剧下降。

高风险偏好

韩国的散户投资一直以风险性闻名。此前，他们曾大批押注加密货币等高风险资产，并有不少人因此遭受巨大的经济损失。目前，韩国金融监督院正考虑收紧对一些海外ETF的规定，此举将平息对美国股市的一些风险最大的押注。

韩国最大的券商之一未来资产证券公司已经暂停了一些海外ETF的交易，并暂停了对特斯拉股票的保证金贷款。未来资产私人财富管理CEO金华中（Kim Hwa-Joong）表示，对于投资者进行短期高风险押注的行为，该公司非常担忧。但她说，到目前为止，该公司的客户并没有听从其警告。

此前，韩国股民还因为“扫货”中国股票而受到关注，3月10日，相关词条登上微博热搜。

据央视报道，今年以来，我国在前沿科技领域的快速发展引发了海外投资者的高度关注。韩国证券存托结算院最新数据显示，今年2月，韩国投资者投资中国股票的月度交易额环比增长近两倍。

韩国证券存托结算院本周最新数据显示，2月韩国投资者投资中国内地和香港股票的月度交易额达7.82亿美元，环比增长近两倍，不仅创2022年8月以来新高，且远超同期韩国投资者对欧洲和日本股市的投资规模。

根据韩国最大证券公司最新数据，2月17日至28日期间，韩国投资者净买入规模排名前10的海外股票中，中国股票占据6席，多为电动汽车、人工智能、芯片等科技行业的龙头企业。

机构转向看空

与蜂拥而入的散户相反，机构基金首次在一年多以来做空美股。据高盛集团交易台数据显示，这些商品交易顾问已将其标普500指数的敞口降至2023年以来的最低水平。

根据美国银行的调查，受访的171名基金经理（管理资产规模达4260亿美元）已将美股持仓削减至23%的低配水平，这是自2023年6月以来的最低点。调查指出，71%的机构认为未来12个月全球经济将陷入滞胀，而特朗普政府挑起的大规模贸易摩擦被视为主要诱因。

这次美股抛售是逢低买入的机会吗？景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，按照历史经验来看，投资者愿意为增长潜力投资，但美国经济和企业盈利的增长似乎正在放缓。美国经济状况在很大程度上将取决于未来政府削减开支的程度。其他影响因素包括关税政策、联邦雇员裁员和大规模移民驱逐政策。

博时基金的分析则称，美股目前对降息预期的计入较少，短期需要继续观察4月的特朗普政策进展，如果不确定性降低，美股可能有一定的修复机会；而同时如果关税贸易政策进一步升级，市场可能将面临进一步波动风险。

上周五，特朗普称对等关税会“灵活”后，尾盘三大股指均转涨，美股成交量创下2025年最高，超过210亿股易手。标普和纳指成功扭转了累跌的势头，避免了连跌五周、创将近三年来最长连跌周的危险。

分析人士称，美联储主席鲍威尔在3月议息会议后的新闻发布会上重提“通胀暂时论”，提振市场信心。不过，受关税政策影响，美国通胀水平仍存上行风险。下周，美联储最关注的通胀指标——美国核心PCE数据将披露。若美国2月核心PCE数据超出预期，则将打压市场对美联储的降息预期。

博时基金报告指出，3月FOMC会议显示了美联储已经开始更加重视关税对经济的下行风险，而非仅强调其对通胀的上行风险，同时缩表的放缓也略超市场预期。展望未来，政策路径将在“等待数据验证”与“应对政策风险”之间动态平衡，经济增长放缓与通胀黏性的权衡构成核心挑战，而关税政策不确定性则是较大外部变量。

北京商报记者 赵天舒