1月21日晚间，新东方发布2025财年第二季度业绩报告。1月22日，受其业绩指引不及预期影响，摩根士丹利发布报告称，新东方在2025财年第三季度的指引疲弱，且未来的不确定性增加，下调新东方目标价至52美元，评级下调为“与大市同步”。

新东方发布的财报显示，2025财年第二季度，新东方总净营收同比增长19.4%至10.386亿美元，不计入东方甄选自有品牌产品和直播业务产生的收入，总净营收同比增长31.3%至8.942亿美元。但新东方的营业收入同比减少9.8%至1930万美元，如果剔除东方甄选自有品牌产品和直播业务产生的亏损，营业收入则为2500万美元，同比增长102.5%。此外，新东方的净利润同比增长6.2%至3190万美元。

北京商报记者注意到，新东方的教育业务板块发展较为平稳。财报显示，新东方的海外备考和海外留学咨询业务分别同比增长约21.1%和31%；以成人和大学生为目标的国内备考业务同比录得约34.9%的增长。此外，新东方的教育业务举措在本财季保持强劲势头，收入同比增长42.6%。

新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉表示，尽管第二季度传统上是一年中最慢的季度，但新东方设法在本季度实现了2760万美元的非GAAP营业利润，本财季新东方的核心教育业务的营业利润率同比略有改善。

而教育业务之外的东方甄选则成为新东方的拖累。报告期内，东方甄选持续经营业务总收入为人民币22亿元，同比下降9.3%；持续经营业务净亏损为人民币9650.3万元，而2024财年同期为净盈利人民币1.6亿元。

东方甄选亏损的重要原因之一即剥离与辉同行带来的一些支出。财报显示，由于报告期内存在出售与辉同行的情况，如果排除出售与辉同行的财务影响，即有关一次性费用和与辉同行产生的利润，其持续经营业务的净利润为人民币3270万元。财报披露，与东方甄选分手后，董宇辉获得东方甄选约1.29亿元的奖励。

此外，新东方在财报中也对2025财年第三季度进行了展望。新东方预计，不包括东方甄选自有品牌产品和直播业务产生的收入在内，2025财年第三季度的总净收入将在10.073亿—10.325亿美元之间，同比增长幅度在18%—21%之间；以人民币计算的收入增长将在20%—23%的范围内。

正是基于新东方在财报中给出的这一业绩指引，摩根士丹利将新东方2025财年和2026财年的盈利预测分别下调18%和17%，主要由于核心营业利润率的下降以及海外和旅游业务的影响；将新东方的目标价从83美元下调至52美元，评级由“增持”调整为“与大市同步”。

受财报及市场消息影响，1月22日，新东方盘初一度暴跌超30%。截至当日港股收盘，新东方股价跌24.2%，报收35.4港元，总市值约578.9亿港元，日内蒸发约185亿港元。

北京商报记者 方彬楠