近期市场持续走好，多数投资者短期收益明显回暖，但也有部分投资者收益率跑输大盘。除了个别股票标的质地欠佳以外，多数跑输大盘的原因在于投资者频繁换股操作，热点天天变化，投资者操作也是天天追涨杀跌，不仅赚不到钱，还可能在牛市之中亏损。

频繁换股追涨杀跌，投资者每一次换股操作都是在卖出已经出现调整的股票，然后买入已经股价涨高的股票，目的本是为了能够及时追逐热点板块轮动，但实际情况却是步步踏错节奏。

之所以频繁换股，多数是因为想要追求短期的超额收益。尤其近期北交所市场个股表现强劲，动辄30cm的个股批量涨停，连续三天涨停即可翻倍，巨大的赚钱效应吸引了太多短线投资者的目光。创业板、科创板20cm涨停也具有较高的诱惑性，相比持股一年稳定获利10%，部分投资者并不满足，短期的超额收益让人欲罢不能。

殊不知，频繁买卖放大了投资风险，即便是在牛市之中，也很容易造成亏损。当前市况下，超级主线加板块轮动特征十分明显，但无论参与哪个投资品种，频繁换股都是大忌。

对于超级主线题材而言，持续时间往往长达数个交易日，而频繁换股的投资者则最多只能持股一日或者几日，运气好点的喝口汤，恰逢调整的可能还要面对亏损。很多主线题材个股虽然短期涨幅高达数倍之多，但频繁换股的投资者却基本很难赚到大钱。

对于板块轮动的投资品种而言，追涨杀跌同样容易造成亏损。板块轮动的市场节奏一般人很难把握，往往冲高后容易回落，大跌后可能上涨，但短线投资者一般容易追涨杀跌，踏错市场节奏带来的结果自然是频繁的亏损。

因此，在多次的追涨杀跌过程中，投资者大概率被套、止损出局，小概率获利出局，频繁换股之后，最终大概率形成了长期跑输大盘走势甚至亏损的结果。

事实上，不仅仅是在现在的行情下，任何时候频繁地换股操作最终都是数学期望值为负数的交易。如果有牛市的加持，投资者虽然跑输大盘，尚能有所盈利或者微亏，但如果换作平衡市或者调整市，投资者频繁换股甚至会遭遇大幅亏损。

频繁换股本质上代表的是一种超短线的投机理念，投资者并不会对个股的投资价值做深入了解，以单日或者多日的超短线买卖为目的，预期就是短期的投机炒作收益。但这种投机炒作的风险很大，一旦市场情绪降温，很容易出现大幅调整的走势。

相比之下，中长期持股极大降低了投资风险。毕竟中长期持股要求对投资标的有足够深入的了解，减少换股操作实际上降低了试错的成本。

实际上，对于普通投资者而言，在股市交易中每年最多操作一两次足矣，剩下的绝大多数时间安心持股即可。

北京商报评论员 周科竞