10月9日，“杉杉系”的资金危机，令市场持续关注，杉杉系旗下两大上市公司杉杉股份、永杉锂业均发布了股权冻结消息，高额的负债会否进一步挤压现金流，也是投资者担忧之处。在消费电子复苏背景下，杉杉股份为何业绩下行，也是不少人的疑问。

资金捉襟见肘

据杉杉股份、永杉锂业公告称，控股股东所持公司股份将被冻结或将被司法拍卖，并且永杉锂业的控股股东和实际控制人或将生变。以上两家A股公司均由杉杉系掌控。

据永杉锂业公告，近日其接到辽宁省凌海市人民法院通知，公司控股股东“宁波炬泰”所持无限售流通股7600万股，以及2600万股拟进行司法拍卖。永杉锂业称，本次司法拍卖前，宁波炬泰及其一致行动人上海钢石，合计持有公司2.27亿股，占公司总股份的比例为44.11%，本次司法拍卖将使得其持有的股份降低至1.25亿股，持股比例降至24.31%。

杉杉股份则发布公告称，公司收到控股股东杉杉集团、杉杉控股通知，获悉其所持公司部分股份被司法标记、轮候冻结。其中，被司法标记的股份涉及两个案件，一个所涉债权额及执行费用5997.83万元，法院需要冻结的股份数量为1044万股；另一个所涉债权额及执行费用为22亿元，法院需要冻结的股份数量为1.3亿股。

杉杉集团持有的杉杉股份6.98%的股份比例，被四川省眉山市中级人民法院轮候冻结；杉杉控股持有的杉杉股份1.05%的股份比例，被上海金融法院轮候冻结，冻结起始日均为9月30日。本轮冻结中，杉杉控股累计被轮候冻结1.11亿股，占公司总股本的4.94%，杉杉集团被轮候冻结2.53亿股，占公司总股本的11.23%。

杉杉系的资金似乎已捉襟见肘，据杉杉集团公告称，因资金安排原因，公司应于8月21日向多家银行支付的1170.71万元贷款利息，未按还款计划完成支付。

除了财务困难，公司业务也在下滑。据杉杉股份半年报数据，今年上半年，公司实现营业收入约为88.2亿元，同比下降6.84%；对应实现归母净利润约为1757.45万元，同比下降98.27%。

两大板块均承压

虽然挣的钱少了，但公司面临的债务却没有缩减。根据杉杉股份半年报披露，公司期末负债273亿元，负债率达到54%；杉杉集团上半年有息负债总额为116亿元；永杉锂业半年报期末负债近20亿元，负债率51%，处于历史峰值。

作为杉杉系最重要资产，杉杉股份如今两大板块均遇到不同程度挫折，其锂电负极材料业务，由于市场产能过剩、竞争激烈，价格持续承压，行业进入加速洗牌阶段。

而偏光片业务则由于需求不足、竞争加剧影响，产品价格下降，杉杉股份需通过优化结构、深化降本等措施，以缓解价格下行压力。

偏光片是面板产业中的重要一环，其主要应用在电视、显示器、电脑等方面，今年以来，消费电子有所复苏，不少A股公司业绩修复，但截至目前，杉杉股份依旧前景不明。

产业观察家丁少将对北京商报记者分析称，本轮消费电子复苏，主要还是有手机引领，“春风”并未完全吹到面板产业，今年前三个季度，中、小尺寸电视面板价格几乎持续下跌，偏光片产业势必也不太好过。

根据TrendForce集邦咨询数据，32英寸、43英寸小尺寸面板，以及65英寸、75英寸大尺寸产品，在10月有望止跌，而中尺寸面板仍然供大于求，预计10月价格仍有可能下跌1美元左右，至于整体面板行业何时迎来反弹，目前仍不明朗。

在业内观点看来，短期内，杉杉股份也只好跟随周期沉浮，好在公司客户资源雄厚，包括京东方、华星光电、惠科、夏普等企业。长期来看，面板领域中OLED、Mirco LED替代LCD是肉眼可见的趋势，杉杉股份的机会还要从技术迭代中寻找。

在半年报中，杉杉股份称，公司自主研发的OLED TV用偏光片已经量产出货，车载偏光片也正在积极推进内部测试，尽快送样，另外，公司还通过收购LG化学旗下的OLED车载偏光片业务，力求提升市场份额，但远水如何能解近渴，依旧是市场担忧的问题。

北京商报记者就相关问题采访杉杉股份，截至发稿未获回复。

北京商报记者 王柱力