2023年10月7日，新一轮巴以冲突爆发。时至今日，战火已持续整整一年。而在多方卷入后，这场冲突的方式不断翻新、外溢范围不断扩大。有分析指出，现在中东的供应中断风险开始主导市场情绪，投资者开始担心战事是否会升级，以及最重要的能源基础设施是否会遭到袭击，由此，国际油价近期又开始狂飙。

油价连涨

9月最后一周，在国内多重政策利好提振股市上涨的同时，钢材、有色金属、化工等主要工业品大幅上涨，几乎以一天行情逆转了9月当月整体疲弱的表现。但这其中，全球第一大宗商品——原油的表现却相反。在原油需求增速被连续下调，欧佩克+四季度转向增产的压力下，国际油价连跌三月，9月上旬更是刷新了年内新低。

不过，高盛在9月29日发布的一份报告中警告称，石油市场尚未将地缘政治动荡的重大风险考虑在内。当地时间10月1日，高盛的预测不幸言中。

伊朗伊斯兰革命卫队1日晚发表声明说，伊朗革命卫队航空部队刚刚向以色列境内的重要军事和安全目标发射了数十枚弹道导弹，以报复以色列的一系列行动。同日，伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗当天的导弹袭击是对以色列“侵略”的果断回应，伊朗不寻求战争，但坚决抵抗任何威胁。

受此消息影响，国际油价盘中“V”形反转：当日早盘，国际油价一度下跌逼近9月初创下的年内低点，但随着伊朗导弹袭击以色列，油价一举逆转日内跌势，尾盘收涨超2%。

随后几天，国际油价应声走高。WTI原油连续收复每桶68美元、69美元、70美元。10月7日，WTI原油期货日内涨幅超2%，截至发稿，报76美元/桶。布伦特原油更是逼近80美元关口，截至发稿，报79.5美元/桶，日内涨幅1.87%。

各方的担忧不是没有道理。伊朗占到全球原油供应的4%，而中东地区整体占到全球石油供应的三分之一，一旦原油设施遭到袭击或者出口路线被切断，油价都可能会上涨。此外分析还指出，任何针对伊朗石油生产设施或炼油厂的袭击，都可能对整个中东地区产生连锁反应。

“以色列会作出对等的回应吗？他们是否可能瞄准伊朗的核设施？是否可能攻击伊朗的石油设施？伊朗目前的石油产量达五年来最高水平，每天超过300万桶。我认为我们确实需要考虑伊朗石油供应面临风险的情况。”加拿大皇家银行大宗商品策略负责人克劳福特表示。

“淹没”利空

尽管原油市场整体面临需求弱于预期、供应趋增的压力，但地缘局势变化对油价的影响仍不可小觑。事实上，整个三季度，供应过剩给原油市场带来持续的压力。尤其是9月份以来，先是欧佩克+将从12月初开始逐月恢复被延长至11月底的220万桶/日减产计划的消息打压油价跌至年内新低，之后，利比亚因国内局势而中断的石油生产有望恢复，令油价的超跌反弹戛然而止。

同时，沙特准备放弃原油每桶100美元的非官方价格目标、准备增产保份额的消息，则进一步打击油市信心。另外，虽然美国墨西哥湾约四分之一的石油生产在上周遭遇飓风“海伦妮”的影响，但据报道，9月29日，这些受影响的产量已基本恢复到正常水平。

一系列消息无不彰显原油供应趋增的压力。而在主要经济体需求受限的市场共识下，供应过剩成为油价持续疲软的重要驱动因素。摩根士丹利曾预测，2025年全球原油市场将出现约100万桶/日的过剩。高盛也曾表示，未来原油供应过剩将是推动油价持续疲软的重要因素。

不过，伊朗时隔近半年后再度直接攻击以色列本土，地缘紧张局势升级的风险瞬间“淹没”了油市供应过剩这一利空。高盛的分析师在此前报告中称，中东冲突的进一步升级可能会对市场产生重大影响，特别是如果冲突涉及霍尔木兹海峡的潜在关闭，这很可能会导致当地油价飙升。

澳新银行研究分析师在一份报告中则写道，欧佩克成员国伊朗的直接参与增加了石油供应中断的可能性。但该机构分析师也表示，“油价的持续上涨将取决于以色列是否会对伊朗军事、基础设施或石油工业进行直接攻击”。

外溢效应

目前，中东局势恢复平静似乎依然遥遥无期。中国社会科学院西亚非洲研究所研究员余国庆表示，本轮冲突持续长达一年，的确出人意料。哈马斯的“阿克萨洪水”行动超出以方预料，事发突然，以色列没有足够的应对方案，以及以总理内塔尼亚胡提出的三个战略目标等，都使得双方冲突时间延长。

余国庆指出，各方应对局势进行全方位的反思，反思冲突爆发的原因、造成的损失，以及冲突要持续多长时间等，否则加沙停火无望。

而对于产油国来说，油价上涨多少将取决于欧佩克+是否利用其剩余产能填补空缺。高盛集团高级能源经济学家达安·斯特鲁文表示，油价风险溢价保持温和是由于过去两年尽管地缘政治高度紧张，但没有出现持续的供应中断。同时，也有大约600万桶/日的剩余产能可以动用并抵消大多数供应中断情形。

有分析表示，如果伊拉克内部能源系统出现严重问题导致国内局势不稳定，还可能会让其很难继续遵守欧佩克+组织的产量配额和减产协议。据华尔街日报报道称，沙特能源大臣表示，如果其他产油国不遵守减产计划，油价可能会跌到每桶50美元。

解读认为，这意味着沙特可能会发动价格战来保住自己的市场份额。目前欧佩克+组织的总体减产量是每日586万桶。因此，现在市场上也有观点认为欧佩克+组织有足够的闲置产能来弥补伊朗潜在的供应损失。

不过也有人认为，地缘政治紧张带来的油价上涨或早或晚都会回吐。星展银行经济学家在报告中说，中东冲突升级令人担忧，但其对石油市场和全球经济的影响不太可能是“地震级别”的。

北京商报记者 赵天舒