*ST富润停牌核查，表明监管层意在给壳股过度爆炒降温，投资者要警惕相关投资风险。

在价值投资时代，壳股的出路只有两条，要么通过公司的努力经营，变成绩优股；要么通过资产重组注入新的优质资产，脱胎换骨，否则最后的结果只能是退市。尤其在强监管之下，壳股想要被借壳上市难度甚高，等同于IPO的标准足以让绝大部分壳股的重组预期破灭。

正因如此，今年以来壳股的股价“跌跌不休”，面值退市、市值退市的案例相较以往也明显增多。不过，在市场整体表现疲软、缺乏持续性投资题材的时候，壳股往往能成为被炒作的对象。

近期以来，以ST股为代表的壳股炒作行情愈演愈烈，除个别个股有实质性利好以外，大多数壳股的投资价值并未发生真正改变，股价的爆炒唯一原因就是市场的情绪化炒作。

*ST富润便是典型。公司股价最低曾跌至0.8元/股，一度拉响面值退市的警报。但随着市场的投机炒作，现如今最新股价为2.25元/股。短短三个月的时间，*ST富润的股价区间涨幅超过160%，期间大盘则下跌逾7%。

壳股的过度炒作意味着更高的投资风险。壳股的经营风险本就很高，过度的炒作没有任何业绩基础的支撑，炒作过后终究还是一地鸡毛。相比普通的股票，壳股涨得快，跌得更快，甚至常常以连续“一”字跌停的方式快速下跌。投资者稍有不慎，可能想顺利出逃都很困难。

*ST富润作为壳股炒作的典型，停牌核查是一个很明显的强监管信号，也是一种变相的风险提示。其实，近期市场上表现强势、涨幅巨大的个股也有不少，包括乐心医疗、力源信息等概念题材股，但在它们股价大涨阶段，并未遭遇停牌核查。这说明监管对于停牌核查十分谨慎，尽最大可能不干预个股的市场化运行，但过度炒作的ST股、壳股是例外。监管层释放的信号很明确，ST股、壳股的炒作属于非理性过度投机，投资者不宜参与。

ST股、壳股之所以频繁遭遇爆炒，是因为总有市场投资者认为它们具备重组预期，有预期注入新的资产、实施重组。但是从过往的经验看，现在的壳股资产重组难度很大，注册制下很多优质资产都会选择直接IPO上市，无论是时效性还是性价比，选择借壳上市都不划算。

另外，即便有少数壳股实施了重组，能否成功也不好说。成功可能会对已经涨幅虚高的股价有所支撑，一旦失败，等待投资者的将会是连续跌停的无奈。

*ST富润被停牌核查，会对市场炒作壳股和ST股的情绪造成极大的负面冲击，其他跟风炒作的壳股会面临场内资金的集中出逃。面对市场炒作情绪的降温，估值虚高的壳股和ST股们大概率会快速价值回归。

北京商报评论员 周科竞