回购潮起，或许可以考虑进一步丰富回购形式。诸如，可允许上市公司发行认沽权证，用于回购股份。假设计划回购1亿股，就发行1亿股认沽权证，等权证到期，持有的投资者可以按照行权价把股票卖给上市公司用于回购并注销，如此而来，全体股东都能通过认沽权证获利，对公司和股东属于双赢。

现在上市公司回购股份并注销的案例越来越多，对投资者是一件很好的事情，但其实还有更优解。例如，某总股本20亿股的上市公司计划使用4亿元现金，在3个月内回购1亿股股票，每股价格4元，当前最新股价3.9元。正常情况下，上市公司会安排专人根据行情的变化择机买入股票，3个月之后，上市公司可能买到了足够的股票，也可能没买到，还可能因为股价的限制，一股也没买。投资者对于回购的进度也很难掌握第一手信息，只能等回购进展或者结果出炉才知道。

发行认沽权证回购股份就显得很有优势。上市公司改为向全体股东每10股派发0.5份认沽权证，一共派发1亿份，时间3个月，行权价格4元，最终投资者卖给上市公司的股票都用于回购并注销，这样一来，上市公司也不用派人天天盯盘，投资者拿着认沽权证可以留着自用，也可以在市场上直接卖了换钱，由于时间价值的存在，投资者卖出权证的价格肯定会比内在价值更高，于是投资者率先得了一笔实惠。

更重要的是，3个月之中，投资者随时可以根据公司股价和4元行权价的比较，来预估未来回购股份是否能够成功，上市公司也不用随时公告回购进度，3个月时间一到，该行权的行权，该放弃的放弃。最终尘埃落定，上市公司一个公告解决问题。

如果上市公司完成了回购并注销，公司股本减少。如果没有完成，那么剩余资金可以留到下次回购继续使用，也可以转变为现金分红，两者皆可。

认沽权证在A股历史上曾在股权分置改革中出现过，当时的部分非流通股股东向流通股股东赠送认沽权证，作为对价换取非流通股票的上市流通权，认沽权证也一度成为投资者喜好的活跃交易品种。

如果现在A股公司回购股份也能派发出认沽权证，对于活跃投资者交易，吸引场外资金进入股市也有利好作用。假如上市公司回购股份能够派发认沽权证，显然对于上市公司自身、控股股东、普通投资者以及整个A股市场都是一件好事。

当然，既然是权证交易，自然会有比较高的杠杆，同时也有出现过度投机的可能性。但是，在从严监管大背景下，过度投机的可能很低，风险整体可控，而且管理层对于防范权证投机风险也有成熟的经验，不足为虑。

北京商报评论员 周科竞