近期新股上市首日频频暴涨，已经出现过度投机的情形，归根到底是新股发行上市数量较少导致稀缺性呈现。如此背景下，新股可以积极申购，一旦中签大概率会是大肉签，但不适宜上市首日参与投资，毕竟投资要看价值，近期上市的新股二级市场投资价值普遍虚高。

物以稀为贵，新股发行上市少了，自然成了炒新者的宠儿。一方面能够炒作的新股数量骤降，原有的倾向于炒新的资金自然显得充裕。另一方面新股上市数量少，上市质量也会相对较高。综合作用之下，投资者对于新股的估值预期也会有所提升。

新股上市，相对发行价格涨幅越高，新股的投资风险也就相对越高。例如刚刚上市的N达梦，上市开盘价310元，涨幅高达256.49%，最高上冲到313.33元，随后股价开始回落，最终收盘报240.8元，涨幅176.91%。

这样的新股走势，是打新者的盛宴、炒新者的“剩宴”。开盘时间买入N达梦的投资者，目前已经浮亏20%左右。从新股定价来看，即使是最新的240.8元的收盘价，也很难说估值便宜，投资价值更是难以确定。对于类似的新股，投资者如果参与炒新，其中的风险可想而知。

炒新的风险不仅仅在上市首日。汇成真空上市首日股价大涨，次日继续走高，但是到了第二日尾盘，股价就开始快速回落，形成了一条较长的上影线，第三日、第四日股价继续走低，股价也从最高111.44元回落至最低69.56元，最大跌幅超过37%，追高者损失惨重。

事实上，新股的供求关系虽然受到很多因素的影响，但是定价的基础仍然是上市公司的质量。供应减少虽然会提高新股上市初期的估值定价，但是随着新股变为次新股再演变为老股，新股光环也会随之褪去，那时股票的价格也将会按照上市公司的业绩和成长性重估，这时不管是什么时候上市的新股，都不会再有新股的溢价。

投资者对于上市首日涨幅过高的新股，还是应该保持足够的理智。如果成为幸运的中签者，可以逢高抛售筹码。如果是想追高炒新，则需要三思而后行，毕竟炒新的效果从近期的新股走势看都不太乐观，风险远比收益更大，投资者对此要有充分的认识。

此外，从成熟股市的经验看，老股的估值都要比新股更高，投资者对于新股的定价也都倾向于保守，这有成熟股市主要以机构投资者为主的原因。机构投资者更加看重上市公司的过往业绩和现金分红，而新股缺乏往期的数据，所以新股的估值普遍较低。而A股投资者的炒新热情，主要源自于投机属性，一般来说，投机性的高估值一旦失去投机力量支持，终究还是会踏上价值回归之路。

北京商报评论员 周科竞