听花酒母公司青海春天药用资源科技股份有限公司（以下简称“ST春天”）被成都武侯区市场监管部门以“不当宣传”为由罚款180万元后，315的风波似乎暂告一段落。距离315两个月后，听花酒品鉴馆恢复对外营业。5月15日，北京商报记者走访北京听花酒品鉴店获悉，该店已于5月初开业，目前店内仅销售标准装，售价为5860元/瓶。

如果说在315晚会点名后恢复对外营业是听花酒的“小确幸”，那么反观听花酒在资本市场的表现便没有这般幸运。从3月15日至今的37个交易日中，ST春天不仅“戴帽”变更为“ST春天”，同时股价也跌至3.58元/股。值得注意的是，自5月6日起，ST春天连续收获6个跌停板。如今，当听花酒逐渐从315曝光中走出时，未来留给它的高端市场空间还有几何？

“悄悄”恢复对外营业

与315曝光后大门紧闭不同的是，听花酒位于世贸天阶的品鉴馆已恢复对外营业。走访过程中，北京商报记者以消费者身份进行暗访时获悉，目前听花酒品鉴馆于5月初恢复对外营业。该店店员表示：“此前配合调查关闭门店，但我们一直都在正常工作，只是没有对外营业。”值得注意的是，在介绍产品时，该店店员已避免谈及养生保健功效。

记者在店内暗访时发现，目前陈列的产品主要以听花酒标准装为主，售价为5860元/瓶，若进行团购价格约为4688元/瓶。此外，对于售价58600元/瓶的听花酒精品装产品，该店店员表示，精品装产品已专供国际市场，国内不再销售且没有存货。

针对目前店铺销售情况，听花酒相关部门在接受北京商报记者采访时表示，目前听花酒销售情况已基本恢复。而对于具体销售表现以及经销商等情况，该部门并未给予回复。

悄悄恢复对外营业的同时，听花酒也低调发布了涨价及控货通知。北京商报记者从ST春天官网获悉，听花酒发布了《关于调整听花酒标准装价格的通知》《关于听花酒实施限量配额供货的通知》《关于听花精品装系列产品仅供出口销售的通知》三则通知，对听花酒产品策略进行一系列调整。据悉，三则《通知》分别涉及调价、限量、出口三大策略。

《关于调整听花酒标准装价格的通知》显示，经公司研究决定，自5月9日起，调整听花酒标准装经销商结算价，由原结算价调整至3989元/瓶。本通知发出日前签约的经销商，在协议约定的年度购进量配额范围内，其听花酒标准装结算价仍按照调整前价格执行。

针对目前涨价情况，北京商报记者在走访时发现，结算价提升目前并未影响到终端市场成交价。在北京听花酒品鉴馆中，听花酒标准装售价为5860元/瓶。

在调价的同时，听花酒也祭出限量牌。《关于听花酒实施限量配额供货的通知》称，宜宾听花计划从2025年至2035年能够确保向内地市场交付的听花产品总量为3万吨。为保证产量计划，综合品牌的市场推广节奏及销售规划，决定从5月9日起对听花酒实施配额供货制。据悉，每年投放市场的听花产品总量不超过3000吨（包含销售用酒、推广用酒及品鉴用酒），其中计划内配额不超过1000吨，计划外不超过2000吨。

香颂资本董事沈萌向北京商报记者表示，部分消费者因315在好奇心的驱使下，可能对听花酒产生消费需求，这或许也是听花酒选择在此时间节点上发布涨价以及控货通知的原因之一。

37个交易日市值蒸发17.55亿

与品鉴店重整旗鼓再度对外营业不同的是，听花酒在资本市场层面却并不那么“幸运”。

5月15日，听花酒母公司ST春天以3.58元/股收盘，上涨1.99%，市值为21.02亿元。自3月15日至今的37个交易日中，ST春天股价从3月15日的6.57元/股下跌到目前的3.58元/股，降幅约45.51%；市值从3月15日的38.57亿元降至5月15日的21.02亿元，蒸发约17.55亿元。

值得注意的是，ST春天在近37个交易日内，收获了8个跌停板。北京商报记者梳理发现，ST春天在3月18日、4月16日两个交易日中出现跌停情况，降幅约为10%。不仅如此，自5月6日起，ST春天连续收获6个跌停板。

白酒从业者指出，ST春天股价下跌不仅仅从315晚会曝光后开始的。纵观全年股价来看，资本市场对于ST春天未来趋势缺乏信心，市值也不断下跌。

进入2024年以来，ST春天由首个交易日（1月2日）的7.78元/股下跌至如今的3.58元/股，跌幅为53.98%。市值也从年初的45.67亿元下跌至21.02亿元，蒸发24.65亿元。

股价大幅下跌的同时，ST春天还于5月6日起股票交易被实施其他风险警示，股票简称也由“青海春天”更改为“ST春天”。

隐藏在股票交易被实施其他风险警示背后的，是ST春天连年陷入亏损的窘境。北京商报记者梳理财报发现，ST春天2020—2023年归属于上市公司股东的净利润分别为-3.20亿元、-2.49亿元、-2.88亿元和-2.68亿元。经粗略计算，ST春天四年间累计净亏11.25亿元。

进入2024年以来，ST春天亏损的脚步仍未停止。据一季报数据，ST春天1—3月归属于上市公司股东的净利润亏损0.27亿元。

对于ST春天能否通过扭亏摘帽，白酒从业者指出，ST春天扭亏尚存在一定挑战。但从资本市场表现来看，影响企业股价与市值的因素有很多，包括企业自身发展以及整体投资环境等。当下，若想要提振资本市场表现，ST春天需提升投资者信心。

高端市场空间几何？

一面是对外营业悄然恢复，另一面是资本市场遇冷，ST春天在市场与资本的影响下，生存空间也被挤压。

近年来，高端化产品布局也逐渐成为衡量酒企未来发展动能的重要指标之一。无论是头部企业贵州茅台、五粮液、洋河股份等，抑或是区域龙头企业古井贡酒、今世缘等都在不断布局高端化市场。随着白酒行业进入结构性调整阶段，酒企高端化布局逻辑也正逐渐转变，赛道从此前跑马圈地的“野蛮切入”转为深耕渠道市场的“精做深耕”。

从价格带来看，标准装售价5860元、精品装售价高达58600元，听花酒不断挑高高端产品市场天花板。暂不提现象级产品贵州茅台旗下飞天茅台目前2700元/瓶的终端市场成交价，对比其他同业而言，五粮液、泸州老窖、洋河股份以及泸州老窖的高端核心产品均定位于千元以上价格带。

酒类营销专家肖竹青认为，听花酒无法改变消费者现在理性消费时代追求明明白白消费的消费需求。价格如此高昂的听花酒并不代表社交属性，缺乏消费者认知为基础的心理价位预期。因此，听花酒卖高价只是ST春天的一厢情愿，这种高价缺乏公众认知，也缺乏公众的心理价位预期。

尽管产品定价不断挑战消费市场神经，但从业绩来看，却并未产生相同的收获。在竞争如此激烈之下，作为全身心投入高端市场的听花酒而言，市场空间在名优白酒发力之下不断被挤压。据财报数据，听花酒母公司ST春天2023年酒水业务实现营收8294.76万元，相较于2022年的9364.32亿元，同比下降11.42%。

对于目前听花酒在高端市场中的处境，肖竹青指出，ST春天旗下听花酒目前在与中国白酒龙头企业争夺高端市场话语权。如果听花酒以“梦境”来支撑的品牌逻辑能够成立，那么中国众多白酒所遵循的与消费者建立共情共鸣、让消费者明明白白消费的品牌逻辑就会被颠覆。

北京商报记者 刘一博 冯若男