最近，石油、电信、航运等行业公司拿出真金白银，掀起回购、分红、增持热潮。关键时刻，央企控股上市公司在为稳定资本市场作表率。显然，提高上市公司的市场认同和价值实现将是国企改革的一项重要任务，新一轮国企改革将推动资本市场活跃起来。

从宏观上看
当前投资、进出口与消费三驾马车乏力的时候，股市可望上升。民营企业投资略显不足，恢复信心需要一些时间，而国企改革来得正是时候。如果当前宏观经济环境基本保持不变，在新估值体系下，国有企业的表现可能会在相当时间内跑赢大盘。笔者同意这样的说法，新一轮国企改革深化提升行动将有两个“战场”：一个是战略性新兴产业的“战场”，一个是资本运营的“战场”，前者是国企产业发展的主战场，后者是助力实体经济发展的资本市场。加快国有资本布局结构调整，推进现代化产业体系建设，是新一轮国企改革的首要任务。这一首要任务可从两方面理解。

从内容上看
面对百年未有之大变局，新一轮科技革命和产业变革正持续演绎。在中美博弈加剧、中国高科技领域发展遭受打压、突破“卡脖子” 刻不容缓，同时国内经济增速回落、未来亟需高端制造业、战略性新兴产业等成为新动能的背景下，国资委明确要求央企努力在关键核心技术、“卡脖子”环节取得突破，加快打造 “原创技术策源地”“现代产业链链长”，肩负起科技创新的国家重任。近年来，美国依靠着在半导体等领域的优势，不断对我国的科技企业进行打压和封锁，试图以此来遏制我国的科技发展, 美方在科技制裁方面的咄咄逼人，也更让我们明白，大国崛起需要以科技创新为利刃。科技创新的重要性当下不言而喻，举国体制推动科技创新已是当前最大的共识。全力以赴，是国资委喊出的口号，必有大行动。

从方法上看
要推进专业化、产业化整合，而资本市场在助力国有企业专业化整合方面能够发挥积极作用，包括并购重组优质资源、战略投资者引入、提高国有资本运营效率等，其主要逻辑是通过资本市场平台进一步实现做强做优做大国有资本和国有企业的目标。

从资本市场看
在新一轮国企改革深化提升行动的同时，国资委于6月14日召开的“中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会”上强调， “要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能”。这个信号是明确的。随着各类生产要素的资本化，资本市场将充分发挥对资源、要素的优化配置作用，例如促进国有企业以合理成本融资，实现国有资本在产业链、创新链、资本链等方面的高效整合，选择合适的投融资方式以改善资本结构。最近，多地国资委推进省属国企上市，是为了充分利用上市平台，加强资本运作，采取各种形式和手段，与金融和投资机构开展合作，实现产业和资本的深度融合，提升国有企业的经营质量和内在价值。

可从国有企业自身投资逻辑问题着眼。新一轮改革开启，最新一轮政策改革的目的是提高国有企业的竞争力，强化其盈利能力。国资委提出“一利五率”考核指标，并启动了国有企业对标世界一流企业价值创造行动。其中， “一利五率”的六大考核指标，相比此前的 “两利四率”，增加了净资产收益率、营业现金比率，更加强调盈利能力和现金流安全。
国有优质资产注入上市公司的力度会进一步加大。积极推进国企上市是进一步推动国有上市公司优化股权结构、实现产业经营与资本运营的双轮驱动，推动国企高质量发展。目前指数估值位于历史偏低位置，投资价值凸显。央企创新驱动指数成分股均为中央大型国有企业，其有积极履行股份回购、现金分红的社会责任，因此整体股息率也较高。考虑到当前国资委围绕国有控股上市公司股份回购、现金分红给予积极指导支持，后续高股息特征也将持续，并有望借此得到资本市场的追捧。
如从投资者角度考虑，在多数投资者眼中，央企的特征往往表现为盈利能力不强、成长性不够，而从央企创新指数选择的标的来看，其更专注于选择央企中既有稳健基本面同时又有成长性优势的央企。而优选央企优质科技创新公司中的核心标的，兼具“科技创新” 的进攻属性，伴随当市场整体回暖时，指数有可能获取更高的超额收益。
变革正在发生，大型央企正在制订提高资本回报率的计划。这些计划可能包括提高股息支付率和实施股票回购计划。改革计划的最终目标是利润驱动而非规模驱动模式，但与利益相关者和投资者展开更积极的沟通，将会是一个受欢迎且鼓舞人心的开始。