近期，IPO过会企业大明电子股份有限公司（以下简称“大明电子”）引发了市场极大关注，公司报告期内出现大手笔分红的情况，累计分红金额约为2.53亿元，占公司2020—2022年净利之和的超七成。而在突击分红背后，大明电子此次IPO还要募资补流，这其中的合理性遭到质疑。未来，大明电子能否顺利闯过注册关还要打个问号。

报告期内累计分红2.53亿元

闯关IPO之前，大明电子分红颇为大方。

招股书显示，大明电子专注于汽车电子零部件配套领域，是一家专业从事汽车车身电子电器控制系统设计、开发、生产和销售的综合解决方案供应商。公司主要产品包括驾驶辅助系统、座舱中控系统、智能光电系统、门窗控制系统、座椅调节系统等。

2020—2022年，大明电子均进行了现金分红，分红金额分别为5929.8万元、19182.9万元、200万元，经计算，合计分红金额约为2.53亿元。

而在2020—2022年之间，大明电子实现归属净利润分别约为9609.52万元、9927.19万元、15066.02万元。经计算，三年累计实现归属净利润约为3.46亿元，公司三年累计分红占净利的超七成。

根据大明电子披露的上会稿，2023年上半年，公司实现营业收入约为8.99亿元，对应实现归属净利润约为6737.23万元，对应实现扣非后归属净利润约为5942.78万元。    

值得一提的是，此次IPO，大明电子拟募资4亿元，其中1亿元拟用于补流。财经评论员张雪峰表示，企业IPO前进行大手笔分红，会引起监管层的重点关注。如果在大手笔分红的同时，将部分募集资金用于补流，这容易让监管层质疑公司募资的必要性与合理性。

据了解，大明电子实际控制人为周明明、吴贤微和周远，其中，周明明和吴贤微为夫妻关系，周远为二人之子。周招会为周明明之弟，周明明、吴贤微、周远和周招会已签署《一致行动协议》，系一致行动人。

本次发行前，大明电子实际控制人周明明、吴贤微和周远及其一致行动人周招会直接和间接合计控制公司83.5%的股份。2月2日，大明电子沪市主板IPO上会，在上市委审核会议上，就要求大明电子结合公司治理结构及内控机制，说明相关内控制度是否健全且被有效执行，公司股权较为集中是否导致不当控制风险。

资产负债率高于同行业水平

报告期内，大明电子的资产负债率也较高，并且远高于同行业可比上市公司平均水平。

数据显示，2020—2022年以及2023年上半年，大明电子的资产负债率（合并）分别为71.85%、78.84%、68.76%、65.16%，2021年末公司资产负债率较上年末有所上升。

对此，大明电子表示，主要系公司业务规模扩大，新厂房工程建设、机器设备的采购支出大幅增加，仅依靠经营性现金流无法满足公司发展需要，因此通过银行借款补充营运资金。

招股书中，大明电子给出了华阳集团、德赛西威、贵航股份三家可比公司，上述公司2020—2022年以及2023年上半年资产负债率平均值分别为27.14%、32.43%、36.16%、36.57%。

不难看出，大明电子资产负债率远高于同行业公司平均值。对此，大明电子解释称，由于同行业可比公司均为上市公司，可以通过多种渠道满足自身发展的资金需求；而公司受制于融资渠道较为单一，主要依靠银行借款进行外部融资。因此在业务快速发展阶段，资产负债率较同行业上市公司更高。

中国国际科技促进会科技产业投资分会副会长兼战略投资智库执行主任布娜新在接受北京商报记者采访时表示，资产负债率是衡量公司财务风险程度的重要指标，该指标超出合理范围越高，公司财务风险就越大。

针对相关问题，北京商报记者向大明电子证券部发去采访函，不过截至记者发稿，对方并未回复。

北京商报记者 马换换