在A股投资者的认知中，小盘股的市盈率一定远高于大盘股，而且从A股历史表现来看也的确如此，然而这种投资者已经习以为常的认知，却未必正确。从港股的估值体系看，很多大盘股的市盈率反而比较高，小盘股不仅市盈率不足10倍，而且流动性也很差，未来A股市场也有很大概率向着这个方向发展，投资者要逐渐适应这一变化趋势。

在香港投资者的眼中，类似腾讯、阿里这样的大盘股优势非常明显，相比之下，小盘股则存在很多投资风险。

先看大盘股的第一个优势，就是业绩优良、持续性好，业绩爆雷的概率更低。船越大越稳，毋庸置疑，大盘股公司规模巨大，业绩出现滑坡的概率远远低于小盘股公司，那些财务造假、业绩爆雷的公司，往往都出自于小盘股公司。而且就算真的出现行业性的不利因素，大盘股公司也会因为自身的规模而具有更强的抗风险能力，所以业绩稳定是大盘股的第一个优势。

第二个优势就是流动性好。大盘股的规模巨大，不管是哪类投资者都可以轻松完成很大规模的资金进出，而且大盘股也不惧怕量化资金的打压。

炒股的投资者都知道，如果一家小盘股公司股价涨停，投资者涨停板追入，一旦量化资金砸盘，就有可能把股价从涨停板打压至跌停板，而这一过程投资者还没办法止损出局，如果再加上次日股价低开，一次操作失误就可能导致投资者损失掉一半的投资本金。但如果是大盘股，这样的情况很难发生。量化资金想把股价从涨停打到跌停，在大盘股身上很难实现，而且很少会有资金妄想操纵大盘股的股价，毕竟大盘股公司股价的变动，基本都与基本面信息有关，其中的投资机构多为中长线持股，不易受小作文等非理性因素的袭扰。

所以从香港股市的实践看，大盘蓝筹股的估值相对较高，市盈率可以达到20倍之上，很多小盘股虽然业绩也不错，但是市盈率却很难上涨到10倍以上，而且投资者想要买入卖出也不容易，这就是成熟股市的估值特征。

青睐小盘股，主要是投机市场的估值逻辑，即投资者希望在庄家拉抬股价的时候，能够从中获利，但是随着投资者的逐渐成熟，投资者也开始慢慢明白，和庄家对赌的胜率真的很低。中小盘股的估值不够稳定，如果只靠投机支撑，市值没有稳固的基础。

最后还有一点，就是投资者持有大盘蓝筹股，可以与很多金融衍生品同时持有构成各种投资组合策略，从而规避掉很多投资风险，而小盘股则没有这个优势，小盘股一旦失去了投机资金的控盘，投资者想要出局都会变成一件很困难的事情。

北京商报评论员 周科竟