数据显示，2023年中国电竞产业实际收入263.5亿元，电竞用户规模达4.88亿人，已有超6.2万家电竞相关企业共同分割这块价值百亿的蛋糕，位居行业头部的电竞游戏运营商、互联网企业等频频向行业投去橄榄枝。当投资市场逐步回归理性，产业开始走向成熟，电竞所关联的资本方，不断完善人才体系，在竞逐中推动着电竞行业走向更深层次的发展。

“大厂系”：专注版权商业变现

在许多业内人士看来，2011年被视为“电竞2.0时代”的起步之年。原因有二，其一是王思聪收购并创立IG开启电竞投资热潮，其二便是腾讯收购了当时的热门游戏《英雄联盟》开发商拳头游戏并将游戏引入国内，为电竞市场发展攒下基础。

“电竞生态的上游主要聚焦生产环节，包括游戏厂商与发行商，也是往往游戏的版权方；中游则为赛事运营与传播分发，包括选手、俱乐部、赞助商等多种角色；下游为消费环节，主要由周边产品、直播、电商等构成。”游戏行业分析师卫明野如是说。

电竞产业的运行铁三角由游戏开发商、游戏发行商和赛事运营方构成。北京商报记者梳理发现，目前国内关注度较高的电竞游戏包括《英雄联盟》《王者荣耀》《和平精英》《DOTA2》《CS:GO》《第五人格》等，关联厂商为腾讯、完美世界、网易三家游戏大厂。

目前的国内热门联赛则包含了《英雄联盟》的全球总决赛、季中冠军赛（MSI）、国内赛区的LPL，及《王者荣耀》《DOTA2》等游戏的KPL、TI等。以LPL为例，作为国内关注度最高的电竞赛事，游戏发行方及运营方、赛事运营方均为腾讯。而事实上，同样的赛事体系也在完美世界、网易等游戏厂商手中有所呈现，完美世界为旗下的《DOTA2》主办了DOTA2职业巡回赛—中国联赛（DPC），网易也有《第五人格》的职业联赛（IVL）。

“行业发展过程中也出现了专门的电竞赛事运营企业，但目前赛事运营权正在逐步回归版权方，电竞赛事的自研自办将是未来的行业趋势之一。”卫明野分析称，赛事运营权的回归更利于版权方全面地掌握和整合资源，并推动游戏本身的品牌价值。

此外，卫明野也谈到一个角度，作为游戏版权方，他们对游戏社区和玩家有直接影响力，通过运营电竞比赛，可以更好地与玩家互动，促进游戏社区的活跃度。

“跨界系”：注重投资回报 青睐俱乐部

庞大的用户数量、日益增长的观赛市场、头部游戏厂商的提速布局，让市场看到了电竞赛事的前景，也为资方入场创造条件。

截止到2023年12月，中国可查询的电竞俱乐部共有188家。

以LPL今年在职业联盟参赛的共17家俱乐部为例，大型企业主导的俱乐部占据近半数名额。包括京东旗下的JDG、B站旗下的BLG、李宁旗下的LNG、TT语音运营方趣丸科技旗下的TT、能兴集团旗下的UP、滔搏旗下的TES。而KPL赛场，还包括了快手旗下的KSG、复星体育旗下的重庆狼队等。

此外，部分俱乐部则由高净值人士出资创立，包括万达创始人王健林之子王思聪的IG、合生创展集团创始人朱梦依之子朱一航的EDG、“赌王”何鸿燊之子何猷君的NIP等。

“此类人士更倾向于将投资与兴趣的领域结合起来，这有助于更有激情、更投入地参与电竞行业，同时，上述人士更能洞察年轻群体对电竞的需求，从而更好地把握电竞行业的发展趋势，满足市场需要。”投资分析师高嘉谈道。

电竞拥有庞大而活跃的受众基础，尤其吸引年轻群体。卫明野分析指出，大型企业通过电竞投资能够有效触达这一庞大群体。同时，电竞赛事和俱乐部能够创造大量品牌曝光机会，从而实现市场份额提升。

北京商报记者梳理发现，目前通过跨界完成电竞行业入局的大型企业，超八成投资方向为电竞俱乐部。对此，卫明野分析称，这不仅是一种品牌推广的手段，也是与电竞产业深度互动的方式。俱乐部在电竞生态系统中扮演重要角色，通过与战队、选手形象实现高度关联，能够实现品牌的有效输出，此外，能够通过俱乐部的粉丝基础，拓展与受众直接互动的渠道。

未来：高增速转向高质量

据北京商报记者不完全统计，2023年电竞行业发生10起融资事件，融资总金额超22亿元。其中，电竞赛事运营商英雄体育获得沙特主权财富基金旗下Savvy Games Group独家投资的2.65亿美元（约合19亿元）。此外，还有3家电竞俱乐部获得融资。

投资的边界逐渐变得更为清晰和理性，高嘉分析称，行业发展初期难免会受到过度热炒和过度投机的影响，但随着市场的成熟和参与者的经验积累，投资决策越来越多地依赖于对行业数据、商业模式和潜在回报的深入分析。 

从2003年首次被国家体育总局正式批准电子竞技成为第99个体育项目，到2023年从游戏产业中脱胎出来，发展为一个独立的、具有巨大潜力的新兴产业，电竞用了20年才把这条成长路跑通。

在刚刚落幕的2023年度中国电竞产业年会上，中国音像与数字出版协会理事长孙寿山指出，2023年是中国电竞实现规范化、主流化、国际化的一年，中国目前是拥有电竞游戏及赛事IP最多、单一市场最大、产业生态最发达、竞技水准最高的区域，成为全球电竞市场中的关键参与者和行业发展的加速者。

电竞从一种游戏营销手段逐渐进化发展，腾讯电竞相关负责人分析称，目前，以电竞版权为轴心的商业模式逐渐成熟，配套人才培养体系日渐完善，更关键的是，电竞的关联产业圈层逐步扩大，已经开始在更广泛的范畴里体现出辐射和带动价值。

走出发展探索期的电竞，开始在产业化方面进入关键塑形期。完美世界相关负责人表示，将在进一步完善赛事体系，举办好多样化的面向大众的基层赛事的同时，推进电竞的体育化发展，与体育组织、协会等积极沟通，并不断加强电竞与中国传统文化的虚实共振、跨界融合。

“引入新技术，推动电竞体验的提升会成为行业的新赛点，需要行业参与者在创新、技术投入、社会责任等方面共同努力。”卫明野如是说。

北京商报记者 卢扬 韩昕媛