随着公募三季报披露完毕，基金产品的最新规模情况也终于揭晓。公开数据显示，截至三季度末，主动权益类基金的合计规模环比二季度末减少9.29%，仅13.99%的产品合并规模环比增长。而在年内市场持续震荡的背景下，规模增长明显的产品多为中小型公募旗下产品，环比背景下，国金基金旗下有3只产品的规模增长遥遥领先，而头部公募旗下规模增长明显的基金则相对有限。在业内人士看来，由于管理规模压力较小，中小规模的基金通常表现更加灵活，在资产配置上也会更加灵活。

国金基金3只产品规模增长明显

公募基金最新规模随三季报披露而浮出水面。同花顺iFinD数据显示，截至三季度末，数据可取得的4182只主动权益类基金（份额合并计算，下同）合计规模为4.2万亿元，较二季度末的4.63万亿元环比减少9.29%。其中，仅有585只主动权益类基金的最新规模环比二季度末增长，占比13.99%。

具体来看，共有14只主动权益类基金的三季度末规模环比二季度末增长超10亿元。其中，国金量化多因子股票、国金量化多策略灵活配置混合、国金量化精选混合的规模增长情况分别位居前三，最新规模为121.99亿元、52.99亿元、81.98亿元，依次较二季度末增长59.69亿元、32.15亿元、31.7亿元。

值得一提的是，上述3只基金均由基金经理马芳“掌舵”。公开资料显示，马芳于2016年5月加入国金基金，历任量化投资运营中心高级产品经理、副总经理，产品中心副总经理，现任量化投资事业部副总经理。截至三季度末，马芳在管规模合计299.58亿元，任职期间最佳基金回报48.29%，为国金量化多因子股票A。

另据同花顺iFinD数据显示，截至三季度末，国金量化多因子股票A/C的年内收益率为11.75%、11.43%，分别跑赢同类普通股票型基金平均收益率19.59个百分点、19.27个百分点；同期，国金量化精选混合A/C的年内收益率也达11.6%、11.19%，跑赢同类平均21.44个百分点、21.03个百分点；而国金量化多策略灵活配置混合A的年内收益率也达5.95%，跑赢同类平均11.86个百分点。

三季报数据显示，三季度期间，国金量化多因子股票未有单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。而国金量化多策略灵活配置混合、国金量化精选混合分别获机构投资者申购6.99亿份、11.05亿份。

管理灵活成“制胜”主因

除上述3只产品外，还有富国研究精选灵活配置混合、国富策略回报灵活配置混合、华夏智胜先锋股票（LOF）、安信新趋势灵活配置混合、金元顺安优质精选灵活配置混合、工银创新动力股票、长信乐信灵活配置混合、国泰君安量化选股混合发起式、大成高新技术产业股票、长信量化多策略股票、华商甄选回报混合等11只产品的三季度末规模环比二季度末增长超10亿元。

不难看出，在上述规模环比增长超10亿元的产品中，中小型公募旗下产品占比较多，头部公募旗下产品则相对有限。在三季度末非货基规模排名前20名公募旗下产品中，仅有富国研究精选灵活配置混合、华夏智胜先锋股票（LOF）、工银创新动力股票位列其中。此外，在环比增长5亿-10亿元的15只产品中，也仅有中欧红利优享灵活配置混合、汇添富品质价值混合、景顺长城策略精选灵活配置等6只头部公募旗下产品位列其中，占比仅四成。

为何在三季度市场震荡的背景下，中小公募旗下的主动权益类基金规模增长突出的产品更多？又是什么原因导致头部公募旗下产品未能在年内环境下有突出表现？

在财经评论员郭施亮看来，相比起头部机构旗下规模较大的基金而言，中小规模基金表现更加灵活，虽然缺乏明星基金的光环，但也没有大幅攀升的管理规模压力，因此，中小规模基金在资产配置上会显得更加灵活。相较之下，头部机构旗下基金一方面受到管理规模约束，另一方面也受到业绩考核压力，过高的基金管理规模或多或少都会影响基金的资产配置能力，因此，头部机构旗下基金受到的约束压力更大，不如中小规模基金灵活。

展望后市，郭施亮认为，未来市场可能在一段时间内延续年内的震荡走势，在这一背景下，中小型公募旗下基金的投资表现或更具看点。

北京商报记者 李海媛