李国院、杨晓华、冯美娟、宋芳芳四人控制使用61个证券账户操纵“通宝能源”股票，账户组涉案交易亏损约149万元。李国院、杨晓华分别被处以110万元罚款，冯美娟、宋芳芳分别被处以10万元罚款。本栏认为这样的处罚毫无痛感，操纵股价不能以最终操纵者盈亏作为处罚标准，即便亏损也掩盖不了操纵股价对股民的伤害，同样应该重罚。

组团操纵股价，还炒亏了，这种案例其实并不少见。从最终的处罚结果来看，绝对算不上是重罚，可能与他们操纵股价最终亏损有较大关系。这样的处罚，对于股民而言，可谓是法理说得通，情理上很难接受。

虽然操纵股价的“庄家”最终是亏损离场，但掩盖不了他们动用巨额资金盘中操纵股价的事实，既然是操纵股价，就一定涉及恶意打压、拉升、虚假挂单哄骗投资者等情形，在长期的操纵股价期间，会有不少的股民深受其害，被各种花式拉高或者恶意打压割了韭菜，因此，无论庄家最终的操盘是盈利还是亏损，对于股民都造成了巨大的伤害。

从这个角度来说，任何操纵股价的行为都应该予以重罚，不能说最终结果是亏损，就可以考虑从轻处罚。如果对操纵者处罚不够狠，可能会让越来越多的庄家想去冒险试试，毕竟如果亏了也不会罚太多，万一赚了同时侥幸躲过监管处罚，更是一本万利。

另外，还有一种情况值得引起监管层的注意。在本栏看来，由于对亏损的股价操纵罚得不够狠，可能会出现一种情况，那就是操纵股价最终以亏损收场背后，或许存在一些猫腻。

比如，把操纵股价的资金分成两个部分，一部分属于底仓建仓的资金，这部分资金在一段时间内对某只股票进行秘密建仓，不做任何的敏感或者违规交易，目的只有一个，就是建立足够量的底仓，而这部分底仓的目的也很明确，就是在股价拉高到一定幅度之后高位卖出，获得巨大的投资收益。

另一部分则属于操纵股价的账户组，这部分资金的目的就是负责对标的股票进行拉抬，在打压、拉升、洗盘等各种操盘手段下，对散户投资者进行蹂躏，目的是逐步把标的股票的股价拉升到某个特定价位，并进行一定时间的维持，配合起初建立的资金稳定出货套利。

如此一来，起初建仓的那部分资金在高位实现胜利大逃亡，它们没有反复的交易，也没有参与任何拉抬打压的操作，默默地赚足了整个行情，但它们其实是收益最大的账户，却很难被监管层发现，毕竟它们太低调了，低调得毫无破绽。

也可能正是有它们的存在，才会有这些明面上看着违规操纵股价却亏损收场的账户组，不惜冒着违法违规被罚的风险，去做一场结局注定是亏损的豪赌。

因此，无论操纵股价最终的结果是盈利还是亏损，如果都以涉案金额总量为考量进行处罚，可能才会让这些违法违规者真正有疼痛感。

北京商报评论员 周科竟