伟明环保三季报出炉，业绩大幅低于市场预期，公司股价应声跌停，并创出年内新低。三季报披露期内，这样的情形不会只出现在伟明环保身上，尤其是白马股，由于市场给予的预期本身就很高，所以更容易出现业绩地雷，投资者在不确定的情况下，最好等业绩落地后再决定是否布局。

按道理说，一家利润仍在增长的上市公司，在公布业绩后股价理应不会跌停，但是伟明环保的市场表现却让投资者大跌眼镜。公司在公布了三季报之后，股价闪崩跌停，投资者认为伟明环保的利润增速不及预期，从中报14.99%的增长率降至三季报的1.36%左右。按道理说，伟明环保的利润还是不错的，至少前三季度净利润有12.47亿元，目前市盈率约为22倍，就算股价不涨，也不应该出现跌停的走势。

但恰恰是这种不应该，却真真切切地出现了。对于出现此种走势的原因，本栏认为，唯一可以解释的是，主力资金认为伟明环保的高速增长时期已经过去，从而希望通过极端的出货方式尽早抽身，在三季报公布前，公司的股价走势就不太理想，其在意的是卖出股票的数量，而非成交价格。也就是说，主力资金不希望其他投资者跟它抢着卖出股票，于是封住跌停板是最佳的选择。

每到定期报告公布时期，都会出现上市公司按照经营业绩重新定位股价的情况。虽然伟明环保利润仍旧保持增长，但是投资者对于它的未来业绩高增长已经不再具有信心，再加上它的股价本身就不算便宜，于是出现了投资者踩踏出逃的局面。

类似的风险还有可能出现在锂电、医药等上市公司。一旦锂资源价格重新回落，那么相关公司的利润也将重新走低；医药行业也类似，未来一旦出现医药类产能供过于求的局面，相关企业的利润也将同步下滑。如此一来，对应股票的估值也将出现被高估的情形。

尤其对于白马股而言，投资者有着更高的业绩预期。普通的业绩增长并不能满足投资者的预期，特别是在白马股股价一路走高的情形下，相关上市公司需要交出超预期的业绩答卷才能让投资者满意，也才能支撑公司股票不断走高的股价。

所以本栏认为，对于伟明环保这样的白马蓝筹股，投资者要用看待未来的眼光去衡量其合理估值，从目前的情形来看，投资者不仅仅是对公司2022年前三季度利润增速不及预期有所不满，同样也是在担心2022年全年的利润水平，白马股的风险也正在于此。

北京商报评论员 周科竟