个别上市公司实控人的增持计划最终未能完成，给出的理由各异，但都难以掩盖忽悠式增持的事实。然而，就曾经的案例来看，很少有实控人或者大股东因未能完成增持而遭受处罚，这或许是画饼式增持常有的直接原因，如果监管层能对画饼式增持有所处罚，诸如和上市公司再融资资格挂钩等，可能就会减少很多画饼式增持。

大股东增持股票，有一些并不是真心实意，毕竟大股东原本就持有很多股票，如果真的想要增加持股，大可以通过配股然后全额认购的形式增持。如果想要增加持股比例，则可以搞个定向增发，然后自己认购一大部分股票。如果想要减少二级市场流通筹码，则可以让上市公司回购股份，然后把回购的股份注销或者以股权激励、员工持股等形式补贴给高管。虽然本栏对于这种方式并不认同，但事实上很多公司都在这么干，本栏想说的是，大股东直接通过二级市场增持股票，从一开始可能就是象征意义，正所谓“老板加菜，超不过两块”。

实控人的增持，总会有极个别的是在画饼。这极个别的画饼行为，让投资者对于忽悠式增持深恶痛绝甚至有些后怕。因此，越来越多的投资者也都不再上当。

增持计划中往往会有增持的下限，但就是这个下限，还是有很多实控人完不成，但完不成也就完不成了，没有任何的说法，也没有任何的处罚，善良的散户投资者一般也都是吃哑巴亏，股民慢慢发现，正所谓“相信大股东的嘴，还不如相信世上有鬼”。

按道理说，大股东的言行还是应该受到监管的，很多大股东一边说看好公司的未来发展，一边没完没了地减持股票，这样很容易给散户投资者构成误导。巴菲特减持比亚迪，什么话都不说，就是卖出卖出卖出，这才是很纯粹的减持态度。

大股东既然发出了增持承诺，那么如果完不成增持下限，总要给投资者一个说法，不能发个终止增持的公告就完事。

从监管的角度，应该对画饼式增持给予处罚，让实控人不敢轻易抛出增持计划，一旦承诺要增持，就必须完成，这样也能防止增持计划成为市值管理的工具。

具体的处罚方法，本栏认为除了对大股东、实控人等直接承诺人进行处罚以外，还应该和上市公司挂钩，比如如果出现画饼式增持的情形，上市公司半年内不允许各种形式的再融资，包括但不限于定向增发、配股、发行可转债等。毕竟对于上市公司和大股东而言，真正能让他们感到害怕的，是再融资渠道的不畅通，至于其他的罚款几十万、警告之类的处罚，他们似乎并不在乎。

北京商报评论员 周科竟