天齐锂业净利润预增110倍，但是股价却不涨反跌，这就是资源股的特点，市场对于公司利润保持在高位缺乏信心，股价不涨也属正常。

在专业机构的眼中，资源股的估值并不采用市盈率的标准，也不采用周期股的评价标准，而是参考资源价格和探明储量，这就是说，天齐锂业的股价与锂价格正相关。那么即使天齐锂业在2022年上半年赚了再多钱，只要锂价格出现下滑，那么它的股价就会受到很大的压力。所以本栏说，技术方面的股评不能决定资源股的走势，大盘的走势对资源股的影响也不大，锂价对于公司股价的影响最大。

同时，锂这种金属在国内还没有期货交易，投资者不知道锂价的波动情况，上市公司也没办法进行套期保值。所以投资者只能根据很多难以确认的信息来猜测天齐锂业的股价走向，但这种猜测显然是不够准确的，而庄家对于锂价的掌握一定好于普通投资者，于是投资者与其去研究锂价，还不如去研究庄家的动向。

所以，在投资者的眼中，110倍的利润增长，或许是预期内的，或许是不那么重要的，反正，投资者和庄家都不拿110倍的利润增长当作利好，股价自然无法出现上涨走势。

那么为什么黄金股、煤炭股等资源类股票并不会出现股价的超大幅波动？因为其他资源类公司都存在期货交易，上市公司可以通过期货市场套期保值交易来锁定产品价格，这样一来，公司的利润水平并不会出现太大意外波动，投资者对于上市公司未来业绩也有相对准确的判断，所以上市公司的业绩基本都符合投资者的预期，同时投资者也能够根据资源价格来判断上市公司未来产品价格的走势。

所幸的是，现在管理层正在研究推出锂资源的期货交易，如果未来有了锂期货，那么不仅上市公司能够通过套期保值来锁定利润，锂价也能有准确的表达，同时采矿企业也能根据期货价格及时增产或者减产，以平抑或者支撑锂价。

从现在整个大宗商品的走势看，多数都处于大幅下跌之中，所以此时投资者很难相信锂价会仍然保持涨势，按照这个道理推算，投资者预期天齐锂业未来业绩恐难以保持如此高速的增长也就顺理成章，这才是天齐锂业对利空敏感、对利好麻木的真实原因，所以本栏说，没有套期保值的资源类股票，股价走势大起大落并不奇怪。

那么现在持有天齐锂业的投资者，同时遇到半年报的优秀业绩以及不确定的未来业绩，这样的对比之下，投资者更加适合把半年报业绩视为一次性的意外收入，而不要用它来计算市盈率，否则如此算出的市盈率水平，显然是不科学的。

北京商报评论员 周科竞