有媒体报道称川渝两地未来也有可能建立交易所,事实上,交易所本身是很好的上市资源,例如香港联交所就是上市企业,本栏认为,像北交所这样的优质资源,未来也可以考虑挂牌上市,不仅能够筹措到更多的资金,还能进一步丰富上市企业的类型。
在投资者的心目中,交易所是权威的代名词,更像是一个事业单位,而沪深交易所也正是这种架构。不过,交易所本身是一个组织投资者交易投资品种的平台,在企业组织架构下,是可以上市交易的。例如香港联交所就在香港上市,投资者可以投资交易所,而交易所收取的各项费用,正是交易所的经营收入。
北交所是经国务院批准设立的我国第一家公司制证券交易所,那么北交所上市交易就不存在任何障碍,事实上,投资者也会非常欢迎北交所上市,因为相比其他股票,北交所具有绝对的唯一性,不仅投资想象空间广阔,而且没有任何一个行业板块能够制约它的市盈率水平,此外,交易所在投资者心目中也是不可能出现投资亏损的,因为不管是上市公司还是投资者,都只能给交易所付费,而交易所则不会产生日常经营成本之外的其他开支。
交易所的经营性质又体现了它的业务增长并不需要更多的投入,只要行情够好,上市企业够多,那么交易所的收入也会越来越高,而交易所获得的利润也不存在其他出处,完全可以大比例地向投资者现金分红,这一点又吸引了很多长线投资者长期持有。所以本栏说,假如北交所上市交易,一定是很吸引投资者的交易品种。
那么北交所如果要上市,是沪深主板更好,还是科创板、创业板更好?本栏认为,就在北交所上市最好,香港联交所就在港股上市,也没去伦敦、纽约上市,因为香港的投资者最了解香港股市,所以也更了解香港联交所,同样,北交所的投资者也最了解北交所,在北交所上市能够获得投资者最大力度的支持,而且作为上市公司需要缴纳给交易所的各项费用也没有外流,正所谓“肥水不流外人田”。
那么北交所应该如何估值呢?事实上,交易所具有现金奶牛和周期股的共同属性,一方面,交易所的利润几乎不需要留存,都可以派发给投资者,这就具有了现金奶牛的属性;另一方面,随着股市走势的潮起潮落,交易所的收入水平也会忽高忽低,那么它又具有了周期股的属性,所以投资者对于北交所的估值也不能简单地用市盈率来衡量,其股价走势适度领先于大盘走势或许是最科学的。
北京商报评论员 周科竞
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