A股上市券商阵营即将迎来一位新成员。在昔日中信证券“猛将”的批量加盟助力之下，IPO苦等三年多无果的国联证券近日过会。基于领导班底的渊源，在新任管理团队的“改造”后，有业内人士将国联证券称为“小中信”，然而想要胜任这一称号，国联证券需迈过多道关坎。

中信系高管加盟

纵然有着20余年的发展沉淀，国联证券在券商行业中的存在感却一直不强。据了解，国联证券是在无锡市注册的唯一一家全牌照法人证券公司，该公司创立于1992年11月，前身为无锡市证券公司。

根据中国证券业协会的统计，截至2018年末，在131家证券公司中，国联证券总资产、净资产和净资本排名分别为63、63、65位；营业收入、净利润行业排名分别为70和63位。

从国联证券的资本扩充之路来看，2015年7月6日，国联证券在香港联交所主板上市，次年也即2016年启动A股上市计划，然而过去几年，该公司合规警报拉响，屡被监管处罚，同时在业绩下滑、H股增发等因素羁绊之下，国联证券在2018年中止了IPO事项。直到2019年12月，国联证券宣布A股IPO重启，不到半年时间，便在今年5月8日通过发审委审核。

在国联证券提速上市的背后，“中信系”的身影跃然浮现。在过去的一年中，国联证券网罗业内人才，高管团队大换血，昔日中信证券重量成员批量加盟国联证券。

在国联证券新任领导班子中，“打工皇帝”葛小波的加盟最为惹人关注。

2019年4月，已在中信证券任职20余年的葛小波宣布离任，彼时，葛小波已是中信证券的财务负责人、首席风险官。2019年6月，葛小波正式加盟国联证券出任总裁兼财务负责人。葛小波让外界讨论最多的是其高价年薪，2018年葛小波领取税前报酬总额1566.87万元，在中信证券高居首位，被外界称之为“打工皇帝”。

随着“大佬转会”，国联证券也被公众目光聚焦。事实上，公开信息显示，加上葛小波，目前国联证券领导班子中已有5位“中信系”人员前后脚加盟，分别为国联证券现任董事会秘书王捷、首席信息官汪锦岭、公司副总裁兼首席财富官尹红卫、首席风险官李钦和葛小波。

“‘中信系’班底批量加盟，无疑对国联证券的提速上市起到了很大的推动作用；另一方面，从公司火速过会也证明了国联证券对推动上市的需求是很急切的，以补充发展所需资本金、扩大市场影响力。”沪上一位券商分析人士对北京商报记者如是说。

业绩波动大

基于现任领导班子的渊源，有业内人士将国联证券称为“小中信”。然而，想要“胜任”这一称号，摆在国联证券面前的除了清扫合规遗留问题、加快补充资本之外，在市场同质化竞争日趋激烈下，如何减轻业绩波动以及业务如何转型也成为其需要攻克的难关。

因业绩存在大幅波动等问题引起监管注意，近日发审委也就此向国联证券提出询问。

回顾近年业绩，该公司在IPO前夕净利润出现大幅回升。2016-2019年，国联证券的净利润分别为6.1亿元、3.61亿元、0.51亿元和5.21亿元，净利润同比增长幅度分别为-58.54%、-40.75%、-86.01%和930.52%。

细看国联证券的业务构成，依然存在中小券商“看天吃饭”的特征。根据国联证券年报，“2018年证券市场单边震荡下行，交易活跃度下滑，行业佣金率下滑，公司经纪业务收入、证券投资收入下滑明显”。而在2019年这两项业务又成为提振该公司业绩的重要力量。“2019年证券市场沪深指数震荡上行，交易活跃度增加，公司经营状况显著提升，证券投资、证券经纪收入增幅明显。”

2019年国联证券经纪、证券投资、投行、信用、资管业务营收贡献占总营收比重分别为29.4%、26.61%、18.78%、17.65%、4.93%。

“业绩波动大，是券商行业的一个通病，因为资本市场波动比较剧烈，券商业绩基本上和资本市场走势密切相关，对国联证券这样相对较小的券商而言，更是如此。”券商投行从业人士何南野对北京商报记者表示。不过他还指出，在2019年国联证券各业务构成中，除资管业务占比较低之外，整体是较为平衡的。

对于业绩波动如何解决、资管业务如何发展，国联证券方面对北京商报记者表示，公司将积极适应新的行业格局和市场形势，强化金融科技赋能，严守合规风控底线，推进业务全面转型，实现经营业绩的稳步提升。公司资产管理业务将积极提升主动管理能力，完善产品线布局。

难成“小中信”

其实，2019年以来，国联证券新动作频频，除了批量引进人才，还在子公司建设、创新业务开展上加紧脚步。2019年成立另类投资子公司，香港子公司也获批设立，目前在积极筹设中。此外，2020年3月，国联证券成为首批获得基金投顾试点资格的7家券商之一。

伴随着一系列动作，国联证券看似离“小中信”越走越近，但资本实力的门槛仍不容忽视。何南野指出，该公司在业务体量上成为“小中信”较难，因为目前的市场头部效应越发明显，本质上是品牌和股东优势的角逐，而国联证券在这两方面与其他头部主要券商都存在一定的差距。

国联证券2019年资产总额、净资产、净资本分别为284.19亿元、80.24亿元、84亿元；对比来看，券商业“老大哥”中信证券2019年这三项指标分别为7917.22亿元、1335.58亿元、949.04亿元。

“IPO之后，国联证券资金实力将更为雄厚、品牌优势更为凸显，也更能吸引到优质人才加盟，因此，业务发展肯定会更加快速、更加规范。”何南野如是说。同时他还表示，后续在快速发展的过程中，公司还要注意业务的合规合法，加强业务的风险管理，防止跨越式发展中各类风险事件的发生。

北京商报记者 孟凡霞 马嫡