美联储倾其所有，市场黑脸依旧。

坐不住了，别说三天，一天也不行。按照市场预期，美联储将在本周三议息会议后宣布降息。然而，就差三天，美联储等不及了。北京时间3月16日清晨，美联储宣布降息至0-0.25%，并推出7000亿美元规模的量化宽松计划。

市场照样不买账，用一个标准的黑色星期一表达了自己的态度。美股周一大幅低开，主要股指开盘即熔断，最近的“熔断”就在上周，还是一连两次。

最近的降息也不远。3月3日，美联储将利率狂降50个基点，紧急降息12天后，基本打完了自己所有的子弹。去年以来，特朗普就多次督促美联储降息，但是鲍威尔并没有太“听话”。一降到底的操作，宣告了美联储“独立性”神话正式成为往事。

历史上的“前一次”宽松发生在2008年，美联储利用量化宽松，向全球金融市场释放了数万亿美元的货币，让全球各国纷纷开启宽松货币政策，虽然在一定程度上刺激了美国及全球经济增长，但也因此导致了货币泛滥，加剧了通货膨胀及资产泡沫，给全球经济埋下了后患无穷的深水炸弹。

在美联储紧急降息后，多国央行暗示加码宽松的可能性。世界上绝大部分央行主动或被动走上宽松之路，多是因为背负了太多的干预目标身不由己。例如，促进就业、降低融资成本、稳定经济增长、防止资本外流等。包括美联储在内，当下各国央行几近一致的“宽松”行动，从零利率到负利率，再到粗狂的QE，都是希望借助“政府之手”，用货币把经济拉起来，人为延长经济上行周期。

熟悉的配方，早就不是熟悉的味道了。按照过去的思路，金融扩张，加杠杆之时，经济体的日子也会变得好过。只是许多年宽松的经历，已经足够让人明白，短暂的好过之后，还有太多的麻烦需要处理。

与2008年金融危机不同，市场最大的不确定性仍来自疫情本身。大规模的货币刺激并非对症下药，疫情不断蔓延冲击产业链、考验全球化的背景下，货币宽松解决不了试剂盒短缺问题，更解决不了生产问题和消费问题。

疫情催化之下，对经济的刮骨疗伤需要忍“痛”，更需要割“爱”。全球化高度发展之后，市场有了新的发展也有了新的困境。内生动力不足，人口老龄化、技术创新缺失、全球化逆风、改革艰难的困境，而一味地放水灌溉，还是在用老办法解决新问题。

经济减速之余，如何使其增质，从而修复疫情下不断被冲击产业链？一个高标准的市场经济，如何依靠技术创新与制度改革抵御突发风险事件，全球治理能否通过重大公共卫生危机进一步累积经验，这些正是目前全球经济最渴望的“活水”。

“鸽声”嘹亮，为何忧愁难解

美联储倾其所有，市场黑脸依旧。

坐不住了，别说三天，一天也不行。按照市场预期，美联储将在本周三议息会议后宣布降息。然而，就差三天，美联储等不及了。北京时间3月16日清晨，美联储宣布降息至0-0.25%，并推出7000亿美元规模的量化宽松计划。

市场照样不买账，用一个标准的黑色星期一表达了自己的态度。美股周一大幅低开，主要股指开盘即熔断，最近的“熔断”就在上周，还是一连两次。

最近的降息也不远。3月3日，美联储将利率狂降50个基点，紧急降息12天后，基本打完了自己所有的子弹。去年以来，特朗普就多次督促美联储降息，但是鲍威尔并没有太“听话”。一降到底的操作，宣告了美联储“独立性”神话正式成为往事。

历史上的“前一次”宽松发生在2008年，美联储利用量化宽松，向全球金融市场释放了数万亿美元的货币，让全球各国纷纷开启宽松货币政策，虽然在一定程度上刺激了美国及全球经济增长，但也因此导致了货币泛滥，加剧了通货膨胀及资产泡沫，给全球经济埋下了后患无穷的深水炸弹。

在美联储紧急降息后，多国央行暗示加码宽松的可能性。世界上绝大部分央行主动或被动走上宽松之路，多是因为背负了太多的干预目标身不由己。例如，促进就业、降低融资成本、稳定经济增长、防止资本外流等。包括美联储在内，当下各国央行几近一致的“宽松”行动，从零利率到负利率，再到粗狂的QE，都是希望借助“政府之手”，用货币把经济拉起来，人为延长经济上行周期。

熟悉的配方，早就不是熟悉的味道了。按照过去的思路，金融扩张，加杠杆之时，经济体的日子也会变得好过。只是许多年宽松的经历，已经足够让人明白，短暂的好过之后，还有太多的麻烦需要处理。

与2008年金融危机不同，市场最大的不确定性仍来自疫情本身。大规模的货币刺激并非对症下药，疫情不断蔓延冲击产业链、考验全球化的背景下，货币宽松解决不了试剂盒短缺问题，更解决不了生产问题和消费问题。

疫情催化之下，对经济的刮骨疗伤需要忍“痛”，更需要割“爱”。全球化高度发展之后，市场有了新的发展也有了新的困境。内生动力不足，人口老龄化、技术创新缺失、全球化逆风、改革艰难的困境，而一味地放水灌溉，还是在用老办法解决新问题。

经济减速之余，如何使其增质，从而修复疫情下不断被冲击产业链？一个高标准的市场经济，如何依靠技术创新与制度改革抵御突发风险事件，全球治理能否通过重大公共卫生危机进一步累积经验，这些正是目前全球经济最渴望的“活水”。

北京商报评论员陶凤