拉夏贝尔实控人爆仓一事成为了资本市场的热点话题，这也为大股东高比例质押的上市公司敲响了警钟。北京商报记者通过Wind梳理发现，在近两年上市的公司中有聚灿光电（300708）等8股大股东质押比例超过70%。在业内人士看来，大股东高比例质押带来的风险不容忽视，一旦公司股价下挫，大股东未能及时采取补交保证金或追加抵押物等策略，将会出现平仓风险，从而对公司的稳健运营带来不利影响。

3股大股东质押率超80%

北京商报记者通过Wind统计发现，上市未满两年，公司大股东质押比例超70%的共有聚灿光电等8股。

近期，拉夏贝尔实控人爆仓一事引发了市场对大股东高比例质押个股的关注。北京商报记者以近两年内上市的股票为统计区间，即2017年8月1日之后上市的股票，经统计，在此区间中共有377只个股，其中有101股存在第一大股东质押的情况。

截至8月13日收盘，在上述101股中，有拉夏贝尔、大业股份、聚灿光电、国立科技、勘设股份、盈趣科技、沃格光电、振静股份等8股第一大股东的质押比例超过70%；贵州燃气、振江股份、科创新源、华通热力、联合光电、起步股份、威唐工业等7股第一大股东质押比例在60%-70%之间；万隆光电、中曼石油、国芳集团、七彩化学、川恒股份等7股第一大股东质押比例在50%-60%之间；奥飞数据、百邦科技、辰欣药业等79股第一大股东质押比例在50%以下。

具体来看，拉夏贝尔第一大股东的质押率居首，高达99.81%；其次，大业股份第一大股东质押率达85.11%；聚灿光电第一大股东质押率达80.14%。国立科技、勘设股份、盈趣科技、沃格光电、振静股份等5股第一大股东质押率分别为79.85%、73.6%、73.38%、73.27%、70.99%。

对于公司大股东质押率高企的原因，北京商报记者发现基本分两类，一类是用于融资、自身经营需求；一类是不断的补充质押造成。

诸如，聚灿光电、勘设股份、振静股份大股东质押率高是由于不断的补充质押；国立科技、盈趣科技、沃格光电第一大股东质押率高则是用于融资、偿还借款以及个人经营性需求。

在新时代证券首席经济学家潘向东看来，上市公司大股东高比例质押风险很高，若股价重挫，相关股东未能及时采取补交保证金或追加抵押物等策略，将会出现平仓风险，对公司治理和日常经营产生较大影响。资深投融资专家许小恒同样认为，在二级市场股价出现大幅波动的情况下，大股东高比例质押风险会更为集中地凸显出来，面临爆仓风险的同时，直接影响公司生产经营和控制权的稳定性。

聚灿光电质押情况引关注

在上述大股东高比例质押的个股中，聚灿光电前三大股东质押比例均超70%一事引发关注。

根据聚灿光电最新披露的2019年半年报显示，公司前三大股东分别为潘华荣（系公司控股股东）、孙永杰以及徐英盖，持股比例分别为28.86%、18.12%以及8.2%。而截至8月13日收盘，聚灿光电前三大股东潘华荣、孙永杰以及徐英盖的质押比例分别为80.14%、70%以及84.12%，均超70%，处于高比例质押状态。

资料显示，聚灿光电于2017年10月16日登陆A股，公司主营业务为LED外延片及芯片的研发、生产及销售业务，主要产品为GaN基高亮度蓝光LED外延片及芯片。在上市首年聚灿光电业绩表现尚可，2017年净利同比上涨，但在2018年公司净利却大幅下滑81.48%。

随着公司业绩的不断承压，聚灿光电股价也开始一路下行，公司控股股东质押股份还曾在2018年9月、10月两度触及平仓线。纵观聚灿光电披露的控股股东质押公告，在2018年5月潘华荣进行了最后一次因融资而质押股份操作，之后随着股价走低，潘华荣为了降低融资风险便开始不断的补充质押。

聚灿光电第二大股东孙永杰则是由于融资而进行了多次质押股份操作，最近一次质押股份是在今年7月；第三大股东徐英盖在2018年5月进行了最后一次因融资而质押股份的操作，彼时徐英盖质押股份占其所持聚灿光电股份总数的42.29%，之后徐英盖为了降低融资风险也开始了不断的补充质押。

在今年7月20日聚灿光电正式对外披露了2019年半年报，公司上半年业绩表现尚可，在报告期内实现归属净利润约为777万元，同比上涨162.63%。截至8月13日收盘，聚灿光电收于14.38元/股。针对公司的相关问题，北京商报记者致电聚灿光电董秘办公室进行采访，对方工作人员表示，“公司方面只是完成一个信息的披露，据公司了解前三大股东资金情况良好，不会产生爆仓风险”。

经Wind统计，除了聚灿光电之外，不乏一些个股出现前两大、三大股东集体高比例质押的情形。诸如，拉夏贝尔第一大股东、第二大股东质押比例分别为99.81%、85.17%；振江股份前三大股东质押比例分别为69.78%、68.02%以及64.76%。

多股上市后业绩承压明显

北京商报记者发现，在大股东高比例质押的个股中，多股上市后业绩表现并不理想。

经Wind统计，在上述大股东质押比例高于70%的8股中，除了大业股份、勘设股份，剩余6股在2018年净利均处于同比下滑状态。诸如，沃格光电在2018年4月才正式登陆A股，2018年年报也系公司上市后的“首秀”，但却出现了净利下滑。

财务数据显示，在2018年沃格光电实现归属净利润约为1.58亿元，同比下降23.92%。根据安排，沃格光电今年半年报将于8月23日披露。据悉，沃格光电从事的业务主要为FPD光电玻璃精加工业务以及玻璃制品业务，其中玻璃制品业务目前尚处于小批量生产阶段。

此外，在上述8股中盈趣科技也系2018年上市的企业，但公司上市后交出的首份年报同样不理想。公司在2018年营收、净利双降，其中在报告期内实现营业收入约为27.79亿元，同比下降14.95%；当期对应实现归属净利润约为8.14亿元，同比下降17.3%。盈趣科技主要为客户提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产，并为中小型企业提供智能制造解决方案。

在业绩承压之下，沃格光电、盈趣科技等多股股价在二级市场上也开始了下行模式，截至8月13日收盘，沃格光电、盈趣科技分别收于28.78元/股、34.4元/股。

上述8股中，拉夏贝尔则系2018年净利降幅最大、且唯一亏损的企业，公司在2018年实现净利-1.6亿元，同比下降132%。另外，拉夏贝尔今年上半年业绩也不乐观，公司预计在今年上半年实现归属净利润为-4.4亿元至-5.4亿元，较2018年上半年下降约286.6%-329%。

此外，振静股份、国立科技则在2018年净利分别同比微降5.5%、9.9%。并且国立科技预计在今年上半年实现归属净利润2200万-2600万元，比上年同期下降14.31%-27.5%。

知名学者布娜新在接受北京商报记者采访时表示，从法律层面上来说大股东质押的股票已经不完全属于大股东，尤其是在公司业绩持续低迷、公司股价不断走低的背景下。“这类股票一般都蕴藏着风险，也会引发投资者对公司整体运营情况的担忧，投资者应谨慎投资此类股票。”布娜新如是说。

北京商报记者 董亮 马换换/文 贾丛丛/制表