面对我国人口结构老龄化日益加剧，养老经济压力已成为时下年轻人普遍焦虑的一桩“心事”，为此，作为养老金第三支柱的重要参与者的“养老目标基金”（以下简称“养老FOF”）的推动和发展也备受关注。2018年8月6日，14家基金公司率先拿到养老FOF首批发行资格，时隔一年，市面上已有56只养老FOF成立，总管理规模已超150亿元。在这一年中，养老目标基金取得了哪些阶段性成果？哪家公司的产品最具看点？也值得我们回顾和总结。

成立最早：

华夏养老2040三年持有混合

自去年8月6日证监会批复14家基金管理公司获准发行首批养老FOF后，养老FOF推动节奏也在小跑前进。截至今年8月6日，一年时间里公募基金市场上已有56只养老FOF相继成立（A/C份额分开计算，下同），若包含正在发行面世的产品在内，更是已达64只。

回过头看，首吃螃蟹的华夏基金，也随之载入养老FOF的发展史册。2018年9月13日，华夏基金旗下的“华夏养老目标日期2040三年持有混合型FOF”正式成立，在发行期，华夏基金还创新尝试了仅通过直销渠道发售，最终发行份额为2.11亿份，提前结束募集。

需要指出的是，截至8月6日，华夏基金也是目前养老FOF市场上成立数量最多的基金公司，累计已成立6只产品。具体来看，除上述华夏养老2040三年持有混合FOF外，另外5只分别为华夏养老2035三年持有混合FOF A/C、华夏养老2045三年持有混合FOF A/C和华夏养老2050五年持有混合FOF，也就是说华夏基金目前已覆盖了“70后”至“90后”人群所需要的养老解决方案。

纵观整个养老FOF市场，养老目标日期和目标风险这两大投资策略分布情况如何也受到市场关注。北京商报记者统计发现，已成立的56只养老FOF中，目标日期策略产品数量较多，达到35只，占比为62.5%，而目标风险策略产品数量则相应为21只。

首募最大：

交银安享稳健养老一年

对于许多创新型基金来说，获准首批发行的产品往往具有较强的先发优势，但在养老FOF市场上，却是“好饭不怕晚”。从发行份额来看，截至8月5日，已成立养老FOF中，首募规模最大的产品为交银安享稳健养老目标一年持有期混合FOF，发行份额高达20.43亿份。值得一提的是，该基金是第三批养老FOF中的一员，于今年5月30日成立。

交银安享稳健养老一年持有期混合FOF缘何能“后来居上”？北京商报记者也注意到，早在2017年1月20日，交银施罗德就在盈米基金旗下的个人理财服务平台“且慢”上构建了一只名为“我要稳稳的幸福”的基金组合，截至8月6日，该产品的年化收益为7.53%，成立至今收益率达到20.28%，跑赢同期沪深300指数9.56%的收益水平，且最大回撤仅有2.79%。

交银施罗德基金相关负责人告诉北京商报记者，交银安享稳健养老目标一年持有期混合FOF基金经理杨喆，同时也是“我要稳稳的幸福”组合的主理人。从侧面也可看出，过往基金组合实盘经验的良好成绩有助于基金公司积累养老FOF的群众基础。

除了拥有基金组合管理经验外，北京商报记者还发现，稳健型一年持有期的养老FOF更易获得投资者青睐。Wind数据显示，截至8月6日，发行规模排名前四的养老FOF，皆为稳健养老目标一年持有期混合型FOF。其中，民生加银康宁稳健养老目标一年混合FOF、富国鑫旺稳健养老目标一年持有期混合FOF和建信优享稳健养老目标一年持有期混合FOF分列第二到第四名，发行规模分别为11.67亿份、8.83亿份和8.1亿份。

对此，南方一家中型公募基金公司市场部负责人对北京商报记者坦言，养老FOF这类创新型且具有封闭期的产品刚刚推出，对于个人投资者来说接受度还并不算高，因此一年期的设置较三年期、五年期更加灵活。另外，当前大众对于养老投资风险偏好还是较为保守的，这也是稳健型目标风险策略养老FOF吸金力更强的原因。

认购户数最多：

鹏华养老2035三年持有混合

评判一只基金的受欢迎程度，除了要看规模，也要关注户数。部分养老FOF在发行过程中并未募集到大额规模，但户数方面却极具优势。据同花顺iFinD数据显示，截至8月6日，已成立的养老FOF认购户数累计达101.05万户。其中，鹏华养老2035三年持有混合以首募有效认购11.19万户排在首位，占到总数量的11.07%，超出第二位约1.7万户。

对于认购户数较大的原因，鹏华基金内部人士坦言，在鹏华养老2035三年持有混合发行过程中，鹏华基金组成了全国巡讲团，在全国100座城市开展全国养老投教万里行，天南地北共举办606场大中型路演、2598次拜访恳谈，从北方的哈尔滨、长春到南方的深圳、珠海，辐射渠道22657人。

就基金成立至今运作过程中的感受，鹏华养老2035三年持有混合基金经理焦文龙坦言，首先，必须坚持长期。因为短期的很多波动很难度量且时点难以把握，只有淡化短期的择时才能更多地将注意力集中在长期问题。其次，必须坚持逆向投资。养老FOF作为长期限资金，可以承受短期的波动，同时也应该抓住市场波动的机会实现逆向投资，创造超额回报。第三，必须坚持价值投资。任何长期限的投资，都试图做时间的朋友，如果投资标的并不具备时间价值，那么时间的累积对投资收益没有任何帮助。

发行最快：

易方达汇诚养老2033、2038

发行仅一天就结束募集，次日基金合同即生效，易方达基金旗下2只养老FOF的募集成立速度令市场惊叹。不过，时间上的快，并不是由于2只产品的募集规模过大提前结束。正相反，从已成立的养老目标基金看，易方达汇诚养老2033和易方达汇诚养老2038是目前首募规模最小、认购户数最少的2只产品。

据公告数据显示，上述2只基金的募集期均为4月29日，成立时间也同在4月30日。作为发起式基金，2只基金首募规模皆为1000万元，有效认购户数仅有1户。而这唯一的1户就是易方达基金自购。

在沪上一位第三方机构人士看来，彼时没有发力营销扩大募集规模，而选择快速成立，或是易方达基金的一种策略。他指出，2018年4月，财政部、税务总局等五部委联合印发《关于开展个人税收递延型商业保险试点的通知》，就个税递延采取试点，若根据试点期限计算，则今年5月养老FOF等产品有望纳入个人商业养老账户投资范围。那么，2只产品快速募集并成立，就可以在5月初之前进一步完善养老FOF产品线，为即将到来的个税递延政策做好准备。

年内收益最佳：

中欧预见养老2035A

基金的业绩往往是市场走势、基金公司整体战略、基金经理及所在团队投研策略的准确性等多方面因素的综合体现，同时，也是投资者选择产品时的重点考量标准之一。

从年内养老目标基金的业绩表现看，同花顺iFinD数据显示，截至8月2日，数据可统计的14只养老目标基金均取得正收益，且平均净值增长率达到4.4%。其中，中欧预见养老2035A/C以8.01%和7.76%的年内收益排在第一和第二。

在持仓方面，截至二季度末，中欧预见养老2035将78.71%的基金总资产用于基金投资，同时，在股票和债券方面的投资也占到基金总资产的4.81%和15.72%。在前十大重仓基金中，中欧预见养老2035较为偏爱主动偏股基金，普通股票型基金、偏股混合型基金共占到6只，累计占基金资产净值的30.8%。股票投资上则多倾向选择中信证券、平安银行、紫金矿业等金融业和制造业的龙头个股。北京商报记者 苏长春 刘宇阳/文 贾丛丛/制表