阿里赴港上市似乎成了一个公开的秘密。6月17日，阿里提出普通股拆股计划，每1股拆8股的消息再度引起了关注。此举被视为阿里可能在为赴港上市做准备，通过拆股方式降低股价，吸引更多中小股民买入，以提升活跃交易量。

或为赴港做准备

阿里提交给美国证券交易委员会的一份文件显示，阿里计划将普通股数量从现在的40亿股扩大至320亿股，每1股拆8股。该计划将于7月15日在香港举行的年度股东大会上进行表决；如果获批，将在2020年7月15日前进行拆股。

阿里在文件中称拟议中的股票分割“将增加以较低每股价格发行的股票数量，董事会认为，这将增加公司未来筹资活动的灵活性，包括发行新股”。

对于普通股拆股计划一事，阿里官方的回应同样是惯用的“不予置评”。

尽管阿里惜字如金，但与连日来“阿里将赴港上市”的信息裹在一起后，便产生了更强烈的化学反应。阿里此举被视为为自身赴港上市向外释放信号。但投资行业分析师何南野在接受北京商报记者采访时强调，仅从阿里提出普通股拆股计划来看，其实无法确定阿里一定会赴港上市。“只能猜测阿里可能在为在港股上市做一些提前的准备。”

“拆股在美股公司里面是比较常见的现象，很多优质公司的股价到一定程度之后就会选择拆股，以拆分方式降低股价。”从何南野的解释来看，拆股是一件稀松平常的事情。

当一只股票的价格高企，影响股票的交易量、影响投资人尤其是散户的购买欲望时，公司就会考虑将股票拆股。分割股票后，股东权益、总市值不会改变，还能增加交易量和流动性。

何南野表示：“拆股对于公司市值并没有影响，本质上也不应该产生任何效应。但实际上，确实会存在公司拆股的股价会好于不拆股公司的情况。”

自行降低股价

如果阿里赴港上市板上钉钉，港股的发行价格将以美股作为参考标准。举例来讲，6月17日美股开盘前，阿里每股交易价格158美元，阿里当前每股交易价格为158美元，共计40亿股，现在炒成320亿股，理论上每股价格要变成19.75美元。

“如果当日赴港上市，阿里总股份是320亿股，假设在香港募资50亿股，定价基准就会在20美元附近。”何南野解释称。当然，在港股，推算出美股价格后要再根据汇率计算成港元。

实际上，就算阿里不是因赴港上市而拆股，此举也行得通。香颂资本执行董事沈萌在接受北京商报记者采访时称，目前阿里的股价相对较高，折合成港元后，每股超千元，已经远远高过港股现有的最高价格。即使一拆八后，每股也在百港元以上。

以当前158美元来看，如果不拆股的话，阿里在香港上市时，定价的基准就在158美元附近。

阿里如果考虑赴港上市，需要让港股的每股交易价格与美股保持一致。沈萌强调，在考虑汇率后香港交易价格与美国价格是一致的，否则就存在美国、中国香港两个市场的套利价差。“因为国际资本市场是联通的，和A股与港股之间不能互通的交易情况不同。”

沈萌进一步解释称，阿里在香港交易的股票和在美国交易的股票之间需要完全一致，假如港股单价高于美股，那么就可以在美国买入、在中国香港卖出，进行套利，反之亦然。即使存在这样的价差，经过不断套利之后，也会使得两地价格趋同。

活跃交易量

众多投资行业分析师在接受北京商报记者采访时直言，阿里拆股会促使大量中小股民买入阿里的股票，尤其是想赴港上市，更是要为争取中小股民做好准备。此举也是为了阿里保持股票交易的流动性。

“拆股更有利于投资者交易、保持适当的流动性。高股价对中小股民和机构投资者同样不便交易。”沈萌强调。

何南野表示，对于阿里而言，拆股的好处之一就是降低股价，可吸引中小股民买入，也有利于公司在未来的再次融资，比方说去香港上市融资，提高股票的吸引力。“如果股价过高，小股民会在心理上觉得高价的股票买不起，拆股因而有利于活跃交易量。”

对于阿里是否需要为在港股募资一事，同样有着不同的声音。一位在美股上市的首席财务官认为，阿里可以通过赴港募集资金，但这绝不是主要目的。但另一位不愿具名的投资者表示，阿里偿还短期债务的能力有所下降，资金流动比例从去年同期的1.9大幅下降至现在的1.3，可见阿里也还是需要募资的。

与此同时，阿里或许想通过拆股影响投资者心理，从而达到拆股之后股价市值提升的效果。何南野解释称，股民和机构股东会认为高股价的公司拆股的话，它未来也有可能延续此前高速增长的趋势，未来的股价还会继续走高。拆股在一定程度上能反映出公司未来增长的动力，股民也会更愿意买入这种拆股公司的股票。

北京商报记者 王晓然 赵述评