北京商报讯（记者 王晓然 王维祎）看起来，并不是只要带着“社交电商”的光环就能成功登陆资本市场。近日，有媒体报道称，国内S2B2C社交电商万色城向香港证券交易所递交招股书已满6个月，将于今日失效。在业内人士看来，社交电商始终无法摆脱供应链难题。

对于万色城在港股上市失败一事，北京商报记者通过客服热线、QQ客服、公司前台电话等多种渠道，尝试对万色城相关负责人进行采访。但截至发稿前，万色城一方并未给予相应回复。

相关资料显示，万色城成立于2009年，主要以销售保健品和美容产品。据悉，消费者在万色城购买一定额度的商品，即可万色城开一间网店。用户通过微信转发链接，销售产品，获得相应的收入。同时，万色城也研发、销售自主品牌有“万色水母”、“万色颜如”、“伊芙西”、“妃兰”等。此外，万色城旗下两个平台分别为万色商城和万色城商学院。万色商城主要以存货模式及市场模式销售自有品牌产品及第三方品牌产品，万色商学院是为业务合作伙伴提供教学服务。

尽管万色城暂未成功上市，但从招股书来看，万色城已经锋芒初显。招股书显示，万色城2017年总收入2.816亿元，净利润4460万元，2018年上半年收入为1.708亿元，净利润4930万元。与此同时，万色城也在招股书中提到，公司依赖数量有限的主要供应商供应自有品牌产品，且任何供应中断或短缺均有可能减少平台销量，并对业绩造成影响；公司主要依靠有限制控制的业务合作伙伴来转售产品。

万色城担忧的情况，也正在发生。6月10日18时，北京商报记者从万色商城发现，在食品类商品中一款万色益+益生菌粉儿童型固体饮料超40万件，而该商品显示已售罄。

公开资料显示，截至2018年6月底，万色城累计有超35000位业务合作伙伴，包括20000名正式业务合作伙伴及超过15000名潜在业务合作伙伴，范围遍布全国。尽管万色城业务合作伙伴数量初具规模，但这一数字的增幅在放缓。2018年万色城新注册网商数量仅124名，这给万色城的销售增长带去了威胁。

从去年开始，社交电商开启上市潮。相关统计数据显示，2018年内相对规模较大的以社交驱动的电商平台就有拼多多、云集、微盟、礼物说、万色城等超过10家，社交电商融资总金额已超200亿元。不过，万色城的市场份额约占1.3％，这点相较拼多多、云集市场份额少很多。

在万色城提交招股书时，电子商务研究中心主任曹磊曾表示，万色城在发展之路上面临诸多风险，其中最为突出的就是过于依赖有限的供应商为自有品牌业务供应产品，这个风险早在2015年万色城与当时最畅销的产品系列之一的万色水母系列主要供应商终止合作关系时便已经应验。此外，品牌价值的塑造、培育乃至价值兑现都不是一个容易的过程，作为市场覆盖率及知名度乃至受欢迎程度都不及其他社交电商“前辈”们的万色城，要打造具硬核实力的品牌形象还需要更多的时间。

特别在平台业绩萎缩不前、客户增量有限的情况下，万色城想通过IPO打一场翻身仗实在很难。