明星股东对于上市公司而言，就是一把双刃剑，过去一年，这把剑的负面效应在唐德影视身上显现得尤为明显。4月29日晚间，随着2018年报、2019年第一季度报告的发布，唐德影视在过去一年经历的业绩之痛也随之揭开。回顾唐德影视上市之初，《武媚娘传奇》让公司扭亏为盈的同时，坐拥赵薇、范冰冰等明星股东让唐德影视风光无限。然而如今，公司亏损近10亿元、《巴清传》播出遥遥无期，唐德影视又该如何度过这个多事之秋？

亏损9.27亿

2018年报显示，报告期内，唐德影视实现营业收入3.72亿元，同比下降68.52%；营业利润-8.85亿元，同比下降558.48%；净利润-9.52亿元，同比减少596.10%；归属于母公司所有者的净利润-9.27亿元，较上年同期下降581.55%。

对于业绩的不尽如人意，唐德影视方面表示，由于公司投资制作的头部电视剧《巴清传》于2017年实现首轮卫视播映权和信息网络传播权销售收入，但受主要演员社会舆论事件影响，截至年报披露之日，公司仍未接到该剧电视播映权购买方以及信息网络传播权购买方针对该剧出具的排播计划，“鉴于该剧能否播出存在重大不确定性，基于审慎性原则，公司管理层针对该剧确认的应收账款，单项计提减值准备，导致公司自上市后首次出现年度亏损”。

据悉，《巴清传》相应合同款项的回收滞后，亦对公司经营活动现金流造成不利影响，导致公司投资制作的影视剧项目制作进度有所滞后，加之受影视行业整体景气度下滑影响，公司本年度影视剧项目销售进度低于预期，受上述因素影响，目前唐德影视融资难度和融资成本亦大大增加。

作为一家以影视剧投资、制作、发行为核心业务的影视公司，电视剧一直是唐德影视的重要收入来源之一，可占公司总收入七成以上的比例，最高时甚至能到九成。但据唐德影视一季度报显示，今年一季度唐德影视实现的电视剧版权转让收入为2298.35万元，主要来源于电视剧《小女花不弃》、《延禧攻略》、《天乩之白蛇传说》等海外版权代理销售收入。这与唐德影视2018年第一季度在电视剧业务上实现收入1.72亿元相比，缩水了6/7。

收入大幅减少、亏损状态仍在持续的现状，让唐德影视处于聚光灯之下，而该公司实际上自2017年便已开始出现业绩增长缓慢的情况。2015年和2016年，唐德影视归属于上市公司股东的净利润分别为1.12亿元和1.79亿元，较上年同期分别增长30.98%和59.43%。然而到2017年，唐德影视归属于上市公司股东的净利润只实现7.53%的增幅。随后在2018年，唐德影视更是出现近10亿元的亏损。

爆款难再现

回顾唐德影视2015年上市之初，正是星光璀璨的时刻，不仅达成了登上资本市场的目标，该公司出品的爆款电视剧《武媚娘传奇》更是吸睛无数，并在播出期间实现CSM50城收视率多次破3，平均达2.959，成为2015年收视率最高的剧集。

通过《武媚娘传奇》的发行销售，唐德影视也实现不菲的收入。公开数据显示，该剧在2014年给唐德影视贡献2.68亿元的销售收入，占该公司当年总营收的71.51%，包括《武媚娘传奇》的独家首轮卫星电视播映权以2亿元的价格卖给湖南广电，网络独家版权则以7800万元的合同金额销售给乐视网，此外《武媚娘传奇》还销售到台湾等地区进行播出。

在首轮播出完成后，《武媚娘传奇》的后续发行同样拥有较大的市场，包括浙江卫视、河南卫视、广西卫视均进行播出，同时唐德影视在2015年的多份业绩报中均提到，《武媚娘传奇》实现较高的发行收入推动公司业绩增长。

可在《武媚娘传奇》播出后，唐德影视却难以再推出第二部同样火爆的作品。

以2018年为例，唐德影视收入前5名的影视作品为《战时我们正年少》、《东宫》、《脱身》、《正阳门下小女人》、《打火机与公主裙》。其中，实现播出的《正阳门下小女人》在北京卫视播出的CSM52城收视率最高为1.702，江苏卫视CSM52城收视率最高的一次仅为0.928，尚未破1。而在视频网站上播出的《东宫》，虽然也引发不少热门话题，但据猫眼专业版显示，该剧播出期间全网热度几乎没有进入过前三，无法形成《武媚娘传奇》当时的播出效果。

而被视为唐德影视重磅作品的《巴清传》，至今尚未有进一步播出消息出现，这在北京社科院首都文化发展研究中心副主任沈望舒看来，迟迟未能播出不仅会给公司收入带来影响，因观众喜好会随时出现变化，同时市场上也会陆续有新剧集上线，延期播出后能否获得预期的播出效果需要画上一个问号。

关键人物范冰冰

“唐德影视的发展过程中，范冰冰无疑是个关键性人物。曾经的辉煌与范冰冰息息相关，而如今的业绩低谷也和范冰冰有着千丝万缕的联系”。影评人刘畅如是说。

公开资料显示，早在2011年，唐德影视便曾与范冰冰签下为期4年的艺人经纪代理协议，范冰冰若要参演电视剧必须经唐德影视同意并由唐德影视或其关联方对该电视剧进行投资，并按照相关比例收取代理费。

随后在唐德影视上市时，范冰冰已成为唐德影视的股东，并作为股东代表参加敲钟仪式。而对于这种深度绑定，唐德影视董事长吴宏亮曾在2016年接受媒体采访时表示，“我们与范冰冰的这种紧密绑定，也是一般影视公司做不到的，说到底，影视公司核心还是要靠人。”

但对比4月29日晚间发布的2018年年报和2019年一季度报可以发现，截至2018年底还持有唐德影视644.96万股股份，位列前十大股东的范冰冰，却在2019年一季度唐德影视前十大股东中消失。按照现阶段唐德影视第十位股东持股600万股进行推算，范冰冰减持了至少44.96万股，套现超200万元。

唐德影视近年来还在不断扩大业务版图，不仅开始已加强电影业务的布局，2016年初，唐德影视还通过6000万美元买下《The Voice of…》节目模式五年4季的应用权，正式进军综艺产业。然而，扩大版图之后并非全是有利的回报，尤其是买下《The Voice of…》版权后，唐德影视面对的是无穷无尽的官司。

针对范冰冰与唐德影视目前的合作情况，以及唐德影视是否制定相应措施缓解业绩压力等方面，北京商报记者向唐德影视发出采访函，截至发稿时，尚未得到对方的回复。

中央财经大学文化经济研究院院长魏鹏举表示，如今影视剧追求的不再是“量”而是“质”，唐德影视应在必要时收紧投资版图，专注某一领域的剧集制作，以精品内容取胜。

北京商报记者 卢扬 郑蕊