当华尔街还沉浸在摩根大通的一季报开门红时，高盛的疲弱表现给了其当头一棒。虽然一季度利润超过预期，但是同比大跌21%的事实，但还是让高盛成了领跌道指的“罪魁祸首”。近期，银行股开起了“财报派对”，但在阴晴不定的宏观环境下，各大银行的一季度表现也都喜忧参半。

低开低走

在市场的期待之下，当地时间15日，高盛公布了今年的首季度业绩，但却是一盆凉水。财报显示，2019年一季度，高盛总净营收为88.07亿美元，去年同期为100.8亿美元，虽然环比上涨了9%，但与去年一季度相比，下降了12.6%，也不及分析师此前预计的89.7亿美元。

此外，高盛2019年一季度归属于普通股股东的净利润为21.82亿美元，虽然超过分析师的预期，但去年同期这一数字为27.37亿美元，即净利润同比下降约20%。

高盛股价随即下跌。15日美股开盘前，高盛的股价便出现下跌，随后一路低走，日内最大跌幅3.9%，成为道指领跌成分股。最终收跌3.82%，跌破200美元，收报199.91美元，创2日以来收盘最低，不过，今年以来高盛的股价累计上涨了16%。

作为道指的重要成分股，高盛也拖累了美股。截至当日美股收盘，标普500金融板块领跌，该板块指数跌幅为0.62%，领跌11大板块；此外，KBW纳斯达克银行指数下跌了0.98%。

或许是2018年财报过于好看，让投资者对高盛今年一季度的数据有了期待。财报显示，2018年，高盛营业收入366亿美元，同比增长12%，创2010年以来新高；每股盈利25.27美元，同比大幅增长180%。2018年净资产收益率13.3%，为2009年以来最高水平。

“本季核心业务表现稳定，当前正专注新机会发展及丰富银行业务组合，服务全球更多客户。”高盛CEO试图挽回投资者的信心，表示对公司“开年不顺情况下”取得当前业绩感到“满意”，并称随着业务走好，相信高盛会为股东带来可观回报。

对于净利下跌的具体原因及未来转型的主要战略方向，北京商报记者向高盛集团发去采访邮件，但截至发稿并未得到回复。

大宗商品失色

机构客户业务应该为高盛此次净利的下滑负责。高盛公布的财报显示，其最大的业务机构客户服务，一季度净收入为36.1亿美元，环比增长了49%，但同比下跌18%。其中，涵盖大宗商品的FICC业务净收入为18.4亿美元，同比下跌11%；交易业务收入36.1亿美元，同比下跌18%；股票交易收入则为17.7亿美元，同比大跌24%。

“我们在大宗商品部门中某些表现不佳的部分，发现了削减开支和资金的机会，”周一，高盛首席财务官Stephen Sherr坦承大宗商品业务的失利，但他同时表示，“我们不会放弃这项业务。”

大宗商品一直是高盛引以为豪的业务，顶峰时期，曾贡献了近一半的利润，近几年，这一业务开始走向没落。虽然各大银行不单独披露大宗商品收入，但金融分析公司Coalition曾估计，2018年排名前12名的银行大宗商品交易收入不到40亿美元，这一数字在2008年为160亿美元。

2015年底，摩根士丹利就曾表示，FICC的繁荣期已过去，这不是简单的周期性问题，而是结构性的，并随即砍掉了FICC的1200个职位，相当于该部门职员总数的25%。

高盛也曾缩减FICC部门，2013年开始陆续砍掉该部门10%的职员。但高盛的大宗商品业务仍在2017年遭遇了最大滑铁卢。彭博社援引知情人士的话，2017年，高盛的大宗商品业务利润下滑了75%，创上市以来的最差表现。

英大证券首席经济学家李大霄在接受北京商报记者采访时分析称：“以前，高盛都是主导大宗商品交易的价格，比如石油。但近年，高盛也因此不断受到欧盟等一些国家和地区的罚款，且监管部门对这些大的投行更加严格了，导致其主导市场的能力有所削弱。”

经济低迷

如果说大宗商品的光环褪色是内因，那么宏观经济环境的动荡则是外因。上周，美国银行业开启了一季度的“财报派对”。除摩根大通开门红外，花旗的表现也不太优秀，“高盛借由运营支出削减和股票回购提振EPS美股收益，同日公布财报的花旗集团也使用了类似方法”。《华尔街日报》表示，高盛基本每条业务线都表现恶化，表现最好的并购收入实际上是滞后指标。

知名财经专栏作家、财经评论员肖磊对北京商报记者分析称：“高盛和花旗的财报如果从具体数据上看，其实营收低于预期，每股收益还是高于预期的，市场将其认为是利空的原因，主要是高盛和花旗代表的是整个美国金融市场的活力和扩张程度，除自身经营原因，确实说明整个金融市场正处在一个较大的瓶颈期。”

缩减成本成了银行巨头们惯用的方法。在公布此次财报后，还有消息称，高盛的一份合规申报文件显示，高盛计划从纽约业务中裁减98个岗位，高于3月报告的65个岗位。

“如高盛不得不转型，分出一部分精力去做消费金融业务，这是此前很难想象的。”肖磊进一步分析称，因为高盛一直是以大机构和政府为主要的服务对象。从宏观角度来说，IMF已经下调了各主要经济体的增长预期，包括美国，这对金融机构来说，会有较大影响，对金融的需求会有所降低，这也是未来立足于国际市场的此类机构需要面对的。

李大霄表示，高盛现在更多地与银行结合，传统金融业务在加强。总体上看，虽然有所削弱，但头部银行公司还是占据利润顶端，巨无霸的体量还是很难动摇的。肖磊也称，随着美联储停止加息，特朗普政府对华尔街监管的放松，像高盛这类企业，还是有很大的机会做多元化发展，未来业绩不宜过于低估。

北京商报记者 陶凤 汤艺甜/文 李烝/制表