A股2018年年报陆续放榜，一些业绩实现扭亏的企业受到关注。据东方财富Choice数据统计，截至4月9日，在已经披露年报的公司中，有64股2018年扭亏为盈。然而，值得注意的是，这些企业中，超五成的公司2018年扣非后归属净利润依旧亏损，实际盈利能力并不强。政府补助、出售资产等成为这些企业扮靓业绩的重要手段。

17只ST股扭亏为盈

据东方财富Choice数据统计，有64股在2018年实现的归属净利润较2017年扭亏为盈。从归属净利润的盈利数额来看，有20家上市公司在2018年的盈利水平在亿元以上，占比31.25%。成功扭亏的64股中，2018年实现的归属净利润在5亿元以上的企业数量为5家，包括宁波富达、凤凰股份等。

这些扭亏的企业中，盈利能力最好的为ST抚钢，该公司以特殊钢和合金材料的研发制造为主营业务，主要产品为合金结构钢、工模具钢、不锈钢和高温合金。数据显示，ST抚钢在2018年实现的归属净利润约26.07亿元，而在2017年ST抚钢实现的归属净利润亏损数额约13.38亿元，ST抚钢在2018年的归属净利润较2017年同比增长约294.93%。ST抚钢也是目前扭亏企业中唯一一家2018年归属净利润超过20亿元的公司。

2017年有着亏损王之称的石化油服，在2018年同样扭亏为盈。据石化油服的2018年年报显示，公司在2018年实现的营业收入约为584亿元，报告期内实现的归属净利润约1.42亿元，而在2017年石化油服的归属净利润亏损数额高达约105.89亿元。

扭亏的企业中，ST股更为引人关注。据东方财富Choice数据统计，64股中有17只为ST股，占扭亏企业数量的比例在两成以上。除了ST抚钢外，*ST新能、ST安泰在2018年实现的归属净利润分别约10.73亿元、8.2亿元，*ST新能、ST安泰归属净利润的排名位列ST抚钢之后。*ST宜化、*ST天化等2018年均实现扭亏。

作为一家奶制品企业，*ST因美在连续两年的业绩颓势后于2018年实现逆袭，由2017年的归属净利润亏损约10.57亿元到2018年盈利约4111.36万元。

对于一些ST股而言，业绩有所起色后向交易所申请摘帽，诸如*ST宜化、*ST因美等曾在披露2018年年报后发布过申请撤销退市风险警示公告。

逾五成扣非后净利仍亏损

虽说上述公司能够扭亏为盈，不过，北京商报记者注意到，这些扭亏的企业中，半数以上的扣非后归属净利润仍是亏损状态。

据东方财富Choice数据显示，截至4月9日，64股中，有35股在2018年实现的扣非后归属净利润还是亏损状态，占扭亏企业数量的比例约54.69%。35股中，扣非后归属净利润亏损数额在亿元以上的有11股，包括中国船舶、华银电力、远大控股、*ST凡谷、*ST因美等。这11股中，扣非后归属净利润亏损数额在1亿-4亿元区间的数量最多，共有8家公司。

具体来看，远大控股在2018年实现的扣非后归属净利润亏损约2.8亿元，华银电力、览海投资2018年的扣非后归属净利润则分别约-2.56亿元、-2.3亿元，*ST因美在2018年实现的扣非后归属净利润则亏损约2.17亿元。而一汽夏利、*ST双环、*ST宜化则为35股中业绩最差的前三名。*ST宜化、*ST双环在2018年实现的扣非后归属净利润分别约-5.62亿元、-9.97亿元。目前一汽夏利在2018年的扣非后归属净利润亏损数额暂居第一，达12亿元以上。

在著名经济学家宋清辉看来，一般而言，观察上市公司业绩时，扣非后归属净利润情况更具有价值。尽管多数企业归属净利润扭亏，不过扣非后归属净利润却为负值，说明公司的主营业务发展并不健康。

相比之下，64股中，宁波富达、美邦服饰等公司扭亏的含金量更高。以美邦服饰为例，在2018年美邦服饰继续深化品牌及产品的转型升级，坚持购物中心+传统商圈并行发展的渠道策略，2018年美邦服饰实现的扣非后净利润扭亏为盈。

上演“花式”扭亏

对于多数扭亏的企业来说，政府补助、出售资产等“花式”扭亏术成为扮靓业绩的重要手段。

诸如，在一汽夏利披露的2018年年报中，公司报告期内的非经常性损益的金额约13亿元，其中仅非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）的金额就高达约17.36亿元。

对于此前连续两年亏损的*ST因美来说，2018年的扭亏为盈可谓是完成了保壳任务，这也给公司摘帽奠定了基础。不过*ST因美盈利却是依靠非经常性损益。据*ST因美的2018年年报显示，公司当年的非经常性损益总计约2.58亿元，包括约6170.26万元的非流动资产处置收益、1.05亿元的政府补助以及1.14亿元的其他符合非经常性损益定义的损益项目。按照该数据计算，2018年的政府补助占到*ST因美非经常性损益总和的比例在四成以上。*ST因美的其他符合非经常性损益定义的损益项目中，包括处置长期股权投资产生的投资收益约4478万元，业绩承诺补偿款约2793.12万元，政府搬迁补偿约4128万元。

宋清辉表示，选择卖房、甩卖资产能够及时解决燃眉之急，尤其是对于上市公司而言意义重大，等于资产的盘活。而政府发放的红包福利往往会让濒临暂停上市的ST公司“起死回生“。“投资者需警惕依靠非经常性损益扭亏的公司”，宋清辉如是说。

对未来发展战略等问题，北京商报记者曾致电*ST因美董秘办公室进行采访，对方工作人员表示“董秘在忙，稍后做答复”。不过，截至记者发稿前，对方并未做出回复。

北京商报记者 刘凤茹