蔚来给刚刚过去的2018年交上了一份喜忧参半的成绩单。3月6日，蔚来发布的《2018年第四季度及年度未经审计财务业绩报告》显示，蔚来第四季度交付量环比增长达144.2%，但年度净亏损也同比增长九成。业内人士认为，虽然蔚来顺利实现了规模化量产交付，但盈利状况却并未好转。在身负巨额亏损的情况下，蔚来未来还需面对一系列更大的考验。

净亏增九成

财报显示，2018年，蔚来总收入49.51亿元，其中第四季度总收入34.356亿元，环比增长133.8%；年度净亏损96.39亿元，同比增长92%。

2014年成立以来，蔚来一直处于亏损状态。财报显示，2018年，蔚来归属于普通股股东总净亏损高达233.27亿元，2017年该数字还仅为75.617亿元。

蔚来巨额亏损的背后，是费用居高不下的各类支出。2018年，蔚来总研发费用为39.97亿元，同比增长53.6%；总销售及管理费用为53.418亿元，同比增长127.2%，总股份支付费用为6.795亿元，而这些费用多支出在第四季度。

对于2018年尤其是第四季度支出的暴增，蔚来在财报中解释称，第四季度研发费用增长，主要源于产品和软件开发相关团队员工人数的增加，以及2018年12月推出的5座高端电动SUV ES6的相关设计和开发费用的增加；第四季度，销售及管理费用增长，主要源于市场营销和促销活动增加，拓宽销售网络相关租金和其他支出增加，以及用户开发和服务相关团队以及其他管理团队员工人数的增加。

产销方面，2018年，蔚来ES8车型产量为1.27万辆，其中第四季度产量为8069辆，环比增长91.8%。2018年，蔚来ES8车型交付量为1.13万辆，其中第四季度交付数量为7980辆，环比增长144.2%。

虽然产销规模翻倍提升，但蔚来的盈利能力仍不乐观。财报显示，2018年，蔚来总毛利率为-5.2%。其中，汽车销售总额为48.52亿元，占总收入98%，但汽车销售毛利润率为-1.6%。2018年5月，中国汽车流通协曾公布，国内汽车品牌GP2（包含返利的整车销售毛利率）为3.5%。

停建上海工厂

蔚来在产销量暴增、净亏损持续加大的背景下，作为与特斯拉入华“背水一战”的上海工厂项目也被叫停。

蔚来在财报中表示，公司曾在2017年，与上海市嘉定区政府及相关单位签署建立蔚来新能源电动车先进基地的框架性协议及备忘录。近期，公司已与有关主体达成一致，停止该生产基地建设计划。

据了解，2018年2月，蔚来第二工厂正式完成选址，将落户在上海嘉定外冈镇，原计划2018年中旬动工，规划用地800亩左右，嘉定工厂为蔚来自建工厂。根据规划，蔚来首款量产车型ES8将在蔚来与江淮合作的合肥工厂量产，嘉定工厂则将投产后续产品。由于特斯拉入华也在上海建立超级工厂，业内曾普遍认为，蔚来欲扩大产能阻击特斯拉。

对于该工厂停建原因，蔚来在财报中表示，战略聚焦于整车制造合作模式，相信现有的合肥江淮蔚来基地能够满足未来两至三年的产能需求。

在财报公布后的电话会议中，蔚来创始人李斌进一步表示，停止上海工厂建设，对蔚来2019年资本支出优化会有一定帮助。“我们认为，用制造合作的方式，可以更快满足产能需求，不觉得这是公司的发展瓶颈，也能帮我们节省非常多的资本支出。”他说。

汽车行业专家李颜伟认为，蔚来停建上海工厂继续与江淮合作，实际是现有现金流无法支撑继续作大规模的固定资产投资。

对于蔚来来说，2019年的收入前景也不乐观。财报显示，2019年1月和2月，蔚来ES8交付量分别为1805和811辆，与2018年12月相比，月交付量下滑高于预期。蔚来预计，2019年第一季度，ES8交付量为3500辆-3800辆，与2018年第四季度相比减少约56.1%-52.4%。

受销量下滑影响，蔚来预计，2019年第一季度，公司总收入为13.90亿-15.15亿元，与2018年第四季度相比减少约59.5%-55.9%。

事实上，2019年第一季度，蔚来交付量下滑，源于2018年第四季度突击交付，透支了2019年第一季度交付量。蔚来首席财务官谢东萤表示：“2018年12月，蔚来ES8交付量为3318辆，超出了我们的预期，部分原因由于预期新能源车补贴将减少，因此在年底加速交付，我们预计2019年第二季度交付量仍会较低。” 

对手不只特斯拉

作为一家定位高端市场的电动车制造商，蔚来常常被认为是对标特斯拉的造车新势力。2018年11月以来，特斯拉加速布局中国市场，业内普遍认为这将给包括蔚来在内的大量国内造车新势力带来不小的压力。

2019年2月，特斯拉正式在华启动Model 3交付。3月，特斯拉再度下调该车型售价，最低仅需40.7万元，这已经低于蔚来ES8的补贴前售价。同时，特斯拉还计划在2019年下半年，将3.5万美元（约合24.47万元人民币）版本的Model 3引入中国市场。

就特斯拉的降价举措，李斌回应称，特斯拉的大幅降价对品牌是一种伤害，我们不会降价。蔚来为用户提供电池租用金融方案，再加上不用支付车辆购置税的优惠，蔚来相对平民化的ES6车型在市场上仍然具有相当大竞争优势。

但李颜伟认为，特斯拉Model 3进入中国市场销售已开始冲击蔚来。受特斯拉国产Model 3消息冲击，蔚来ES6估计有效订单会不足，达不到预期产量。

事实上，作为蔚来最大潜在对手，特斯拉对中国市场不仅野心勃勃，且孤注一掷。2019年1月，特斯拉CEO埃隆·马斯克突然通过内部信宣布，公司将裁员7%，只保留最关键的临时工和承包商。马斯克称，此举旨在减少支出提升利润，并大批量制造备受市场期待的售价为3.5万美元的Model 3。

汽车行业分析师贾新光表示，特斯拉宣布裁员7%，目的是为了发力中国市场。如果特斯拉能将该车型售价控制在30万元以内，特斯拉在中国的销量会迎来暴增。

此外，除特斯拉，进入2019年，蔚来的对手名单里还将新增奔驰、宝马、奥迪等传统豪华品牌。根据计划，奔驰旗下首款纯电动车EQC，将于2019年底在华投产并上市销售；宝马旗下电动化车型iX3则计划于2020年实现国产；奔驰旗下EQA和EQC两款新能源车型也将在2020年前后实现国产。

“蔚来固然会吸引一些用户，但电动车的科技含量才是‘极客’所关注的。”李颜伟表示，当传统豪华品牌电动车型入市，蔚来两年来积累的“豪华”感又比不上传统豪华品牌的百年积累，蔚来可能会调整产品和定价，再次寻找生存空间。北京商报记者 刘洋 濮振宇