继去年12月一举超过黄金价格后，钯金的飙涨还在延续。在连续多日刷新历史最高价后，现货钯金在2月20日突破1500美元/盎司关口，成为贵金属市场最大黑马。

Wind数据显示，2月20日现货钯金亚市早盘站上1500美元关口，达1504美元/盎司，继续刷新历史新高。

从2017年初的近680美元/盎司，到如今的1504美元/盎司，现货钯金价格在近两年时间翻了一倍有余。尤其是去年8-12月，钯金价格曾出现连续5个月暴涨：从8月初的932.5美元/盎司上升至12月末的1265.5美元/盎司，涨幅约为35.71%，令钯金一举成为贵金属市场最亮眼的黑马。

这样的凌厉涨势明显将贵金属家族的另外两朵“金花”甩在身后。2018年12月，现货钯金一举超过黄金价格，为2002年以来首次。截至2019年2月20日午时，伦敦现货黄金价格报1344美元/盎司；同一时间，现货铂金报821美元/盎司。

事实上，与黄金的投资、避险属性不同，钯金的最主要用途是工业需求。据悉，钯金被普遍用于汽车的催化式排气净化器中，用来净化尾气。在业内人士看来，当前钯金价格的持续上涨正与这一用途息息相关。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，当前钯金价格上涨的原因，一方面，全球各个国家政府对环境治理的政策要求越来越严格，在此背景下，各大汽车厂商纷纷对汽车尾气技术处理上升到非常严格的层面。由于钯金70%主要用于汽车催化剂技术，即尾气处理，因此，钯金在市场方面的需求非常巨大。

另一方面，钯金大部分的产量来源于俄罗斯境内及其控制的极少数矿山。而近期美俄关系持续紧张，俄罗斯在钯金的出口方面受到美国制裁，导致钯金市场出现严重的供应约束，而需求增加，供给短缺导致的供需不平衡也是当前钯金价格上涨的最直接的因素。

金融分析师肖磊也表示，钯金价格的上涨有多重原因。首先是供给的预期性吃紧，目前看，全球最大的钯金生产商产量持续降低，需求方面随着汽车行业环保要求的提高，对钯金的需求保持在高位，导致供需失衡，价格持续上涨。此外，全球货币市场的宽松预期，包括美联储停止加息等，也会给钯金等国际商品带来利好。

来自伦敦金银市场协会（LBMA）的预测显示，2019年钯金均价是1267.68美元/盎司，最高为1715美元/盎司，最低则是900美元/盎司。

不过，仅凭供求基本面因素难以将钯金价格在短期内推升至如此高价，投资者的介入必不可少。有分析人士指出，由于美国议会一直反对取消美国对俄罗斯金属生产商的制裁，而后者恰恰是全球最大的钯金生产商，导致钯金供应短缺担忧持续升温，令正从美股撤离寻找避险投资港湾的大量投机资本找到新的炒作获利目标。

肖磊直言，由于钯金市场规模较小，投资者的入市很容易抬高钯金的短期价格。

三菱银行近期的一份研报也指出，钯金在场外交易市场的投资需求一直很强，价格能在1月创下新高似乎完全是出于投机因素。

而在前期过快上涨后，钯金的回调风险同样不容忽视。从其他大宗商品历史走势来看，通常在一波创纪录的上涨过后，出现大幅回调不可避免。王红英表示，受上述利多因素的支撑，钯金价格或将继续处于上升阶段。不过，他也指出，当前投机性的资金也使得钯金价格出现了一定的泡沫。具体来看，钯金价格已与黄金价格拉开了近150美元/盎司，从历史角度看，已经存在严重偏差。

在王红英看来，由于钯金的现货较少，且主要囤积在俄罗斯以及周边少数大国及机构手中，已经无法通过简单的供求关系来预测价格走势。就市场普遍的预期看，在结构性利多因素未发生改变的前提下，未来钯金价格或在1450-1550美元/盎司期间震荡。

肖磊则表示，目前钯金的库存在上升，而工业层面的需求实际上在减弱，中国作为汽车消费第一大国，销量也出现历史性的下降，对未来钯金价格上涨的持续性存疑，建议投资者不要盲目追高。

北京商报记者 孟凡霞 刘宇阳/文 CFP/图