北京商报讯（记者 崔启斌 吴限）在资管新规、理财新规、理财子公司管理办法的共同作用下，理财市场整体风险有望进一步下行。普益标准联合西南财经大学信托与理财研究所日前发布的《银行理财市场系统性风险报告（2018）》（以下简称《报告》）指出，总体来看，我国银行理财市场当前的系统性风险处于2013年以来的最低水平。《报告》预计，短期内银行理财机构的风险水平将会呈现稳中有降态势，但理财市场系统性风险恐将上升。

《报告》认为，2013年初至2016年初，银行理财市场的总体系统性风险水平呈现震荡攀升态势，其原因主要在于：羊群效应程度的上升造成资金来源方风险上升，债券市场收益率下降以及信用风险不断上升、股市泡沫涌现、宏观经济稳定性下降、房地产价格下跌等多因素出现造成资金投向方风险上升，银行同业理财业务的迅速发展导致银行理财机构风险上升。

2016年初以后，伴随着一系列监管措施的出台（如MPA、银监会6号文、46号文、53号文、资管新规、理财新规等），同业理财业务受限、权益类资产泡沫水平降低、刚性兑付有所减缓、期限错配不断减弱，这些因素促使银行理财机构风险下降。同时，银行理财市场投资者越加理性与成熟、羊群效应减弱等也使得资金来源方风险下降，从而共同推动银行理财市场系统性风险整体呈现逐渐下降趋势。

资管新规在2019年进入过渡期的第二年，《报告》认为，在资管新规、理财新规、理财子公司管理办法的共同作用下，预计银行理财市场的刚性兑付、期限错配、信息不透明等痼疾将得到进一步改善，资产同质性和资产负债网络强度将会进一步下降，因此短期内银行理财机构的风险水平将会呈现稳中有降态势。

不过，《报告》也指出，随着净值型理财产品比例将持续增加、理财产品销售起点的降低，更多个人投资者将进入公募理财产品市场，这些因素会在一定程度上提升投资者的羊群效应强度；同时受整体宏观环境影响，预计投资者信心很难出现较大幅度的提升，因此短期内资金来源方的风险水平可能会有一定程度的上升，预计2019年的银行理财市场系统性风险的总体水平将会呈现稳中有升态势。