2019年首月即将收官，证券业阴霾却未消散，131家券商2018年净利润同比下滑超四成这一惨淡业绩的公布，再度让市场感叹凛冬已至。为了能够在寒冬中活下去，融资补血成为很多机构的选择。北京商报记者注意到，在再融资松绑的监管背景下，部分券商依靠定增募资的计划加快，中信建投证券刚刚踩过6个月再融资间隔期的时间点，便推出了超130亿元的定增方案，除了定增外，IPO、发债融资等也成为很多券商的补血路径。

多家券商谋定增

2018年遭遇业绩大幅滑坡的中信建投证券正亟待资本补血，1月22日，上市时间刚满7个月，中信建投便推出了募资总额不超过130亿元的定向增发预案。值的一提的是，中信建投精准“卡位”再融资松绑后6个月的间隔期时点，以及20%的融资股本上限，也让该公司定增预案背后极度渴求流动资本金的心理一览无余。

定增募资使用计划方面，中信建投在非公开发行A股股票预案公告中给出了多项用途，具体来看，本次中信建投拟利用不超过55亿元用于增加资本中介业务规模，具体包括扩大融资融券、股票质押等信用交易规模；拟利用不超过45亿元募集资金用于发展投资交易业务；拟利用不超过15亿元募集资金用于增资子公司，以推动公司全面发展；拟利用不超过10亿元加大信息建设；拟不超过5亿元用于其他运营资金安排。由此不难看出，中信建投将资本中介业务和自营业务作为发力的重点。

中信建投业绩快报数据显示，受2018年市场环境整体情况影响，公司经营业绩较2018年有所下降，其中公司营业收入人民币109.07亿元，较上年同期下降3.5%；归属于母公司股东的净利润为人民币30.87亿元，较上年同期下降23.11%。

除了中信建投外，国信证券也在去年11月推出了高达150亿元的定增预案，值的一提的是，此次国信证券同样将自营业务作为募集资金投向的重点，拟用于投资与交易业务的资金规模不超过60亿元，占募集资金总额的40%。

另外，海通证券和广发证券，分别于去年4月和5月推出了200亿元和150亿元的定增预案，其中，广发证券的定增预案已在去年12月获得证监会核准。对比上述两家券商定增募资计划，北京商报记者发现，广发证券和海通证券拟投资金额最大的业务均为资本中介业务，其中广发证券拟运用资金不超过65亿元，占募资总额的43.33%，海通证券拟投入金额不超过100亿元，占募资总额的50%。

有分析人士指出，多家券商之所以将定增融资大比例投向资本中介业务，主要源于融资融券业务是近两年来推动行业发展的主要业务之一，具有风险可控、收益稳定的优势，同时可以挖掘客户综合的金融服务需求，为未来财富管理方向的转型奠定基础。

新年首月发债超500亿元

除了定增融资外，去年券商大举发债融资的状态也依然在今年延续。同花顺iFinD数据显示，截至1月29日，1月以来，证券业发行债券数量为22只，发行总额已超500亿元，达到508亿元，不过较去年同期发债总额的610.3亿元有所下降，同比降幅为16.76%。

具体来看，1月以来证券业单只债券发行总额最大的为中信建投证券的19信投C1，发行总额高达55亿元，另外广发证券旗下的19广发C1、国信证券的19国信证券CP001、招商证券的19招商F2等5只债券发行总额均超30亿元。从发行期限方面看，三年期债券数量较多，达到13只，占总数量的近60%。

事实上，在去年股权融资艰难的环境下，发行债券成为券商融资补血的重要渠道，同花顺iFinD数据显示，2018年，券商发债总规模超6000亿元，达到6629.9亿元。北京一位非银行业分析师指出，券商密集发债融资，与近两年来证券业整体盈利能力下滑有关，券商急需通过发行公司债、次级债等融资方式来寻求业务的进一步扩张。

相较定增和发债，券商上市融资近两年也愈发热衷，如华林证券刚刚登陆A股不久，申万宏源也在有条不紊地推动港股上市，1月20日晚间，申万宏源公告称，公司已在进行申请公开发行境外上市外资股（H股）并在港交所主板挂牌上市的相关工作。根据本次发行上市的时间安排，公司已于1月17日向港交所递交了本次发行上市的申请，并于1月18日在港交所网站刊登了本次发行上市的申请版本资料集。由此也意味着，申万宏源有望成为第12家A+H股券商。

寒冬期出路在哪

尽管2018年证券业步入低谷，但从大批机构通过各种路径补血自救的情形不难看出，很多证券公司仍在挣扎求生，期望抓住寒冬期的一丝转机，那么展望2019年的市场环境，券商市场哪类业务值得期待，回暖契机在哪里备受行业关注。

上述非银行业分析师对北京商报记者指出，财富管理业务转型将成大势所趋，受益于散户机构化的进程不断深化，目前证券公司应利用渠道优势、产品评价能力、资产配置咨询服务的综合能力，对传统经纪客户进行财富管理化开发。在2018年大幅提升了代销金融产品的手续费收入的背景下，预计2019年财富管理业务将从概念向实际落地演变，目前头部券商已经开始在组织架构调整、考核激励优化、分支机构创设方面开始有实质性举措落地。

在传统经纪业务方面，该分析师认为，2019年机构经纪业务有望得到进一步发展，根据证券业协会公布的2018年数据测算，2018 Q4单季的市场平均佣金水平已经开始提升。PB业务方面，券商托管证券投资基金规模在2018年同比有所增长。随着2019年公募基金的券商交易结算有望从试点转向常规、境外WOFE进入国内资本市场等利好因素推动下，机构经纪业务的发展前景广阔，当前经纪业务竞争的主要矛盾已经逐渐由佣金战向多元化、机构化、综合化转变。

国信证券经济研究所也在相关报告中指出，科创板试点注册制、并购重组审批优化、再融资业务松绑，将为券商投行业务带来机遇，预计项目储备丰富、投行业务能力强的券商将直接受益；此外，股指期货交易安排放松，利好券商期货经纪、自营、场外期权业务；金融业对外开放进程继续推进，沪伦通开通在即，利好券商衍生品、GDR等创新业务。

北京商报记者 苏长春