2019年伊始，央行全面降准已启动，众多机构与保险专家纷纷表示，利率下行成为大概率事件。而在利率下行期，保险资产配置将承受更大的压力，从资产端传导至负债端，对产品的定价、创新和销售也提出了更高的要求。也有保险公司高管分析，2019年寿险首年保费或继续负增长。

在近日，太平洋人寿董事长徐敬惠在一次论坛上指出，保险资管面临更大挑战，寿险公司面临资产收益下行、资本市场波动加剧、信用风险暴露和违约事件频发等风险，资产负债匹配难度加大。

在徐敬惠看来，伴随美联储收紧货币政策、中美贸易摩擦和全球债务负担上升等因素，全球经济发展面临下行压力。经济合作与发展组织（OECD）预测2019年全球经济增长率仅为3.5%。复杂多变的国际环境加大了保险资产管理面临的市场风险、流动性风险和地域风险等。同时，国内经济持续增长的挑战加大，近期召开的中央经济工作会议指出短期经济面临下行压力，并且根据世界银行等权威机构预测，2019年中国经济增速或放缓至6.2%或6.3%。

“在此背景下，寿险公司面临资产收益下行、资本市场波动加剧、信用风险暴露和违约事件频发等风险，资产负债匹配难度加大。”徐敬惠如是认为。同时，新华保险董事长兼CEO万峰在同一论坛上也做出预判：明年保险资金投资回报率整体会继续下行。他介绍道，从中央政策来看，当前要扶植中小企业，降低中小企业的成本，其中一个重要的因素就是降低融资成本，所以，明年利率下行可能是大概率的事情。据了解，新年刚过央行已全面启动降准，释放流动性，利率下行趋势进一步明朗。

不过，民生证券发布投研报告指出，按照2019年10年期利率中枢在 3.4%、3.2%、3%三种情形测算，750日移动平均较2018年上行分别约13个、10个、7个基点，无需过度担忧国债利率下行对评估利率的影响，并认为权益方面市场整体估值下行空间已比较有限，固收类投资表现相对稳健。

在资产端，利率下行对险资投资形成挑战，而传导至负债端，对产品的创新、开发、销售也是一大考验。万峰介绍2018年寿险的发展呈现多个特点，如趸缴保费增长断崖式下滑、首年期缴保费出现负增长、总保费收入同比大体持平、险种保费增长出现明显分化。基于此，万峰认为，2019年理财型产品还会继续下降，各家公司从理财型保险转向健康险销售，健康险会大幅度增长，续期保费增幅会放缓，而首年保费将继续负增长。

此前瑞士再保险也发布报告指出，我国健康险保障缺口仍然较大，横向对比海外，我国健康险保费深度密度仍处于较低水平。为此，民生证券测算估计， 截至2022年，健康险保费有望增长至万亿规模，复合年均增长率在20%左右。

对于2019年保险业的发展，长江证券相关负责人从需求、客户和产品三个维度分析新阶段承保方面的特色。例如，在需求方面，保单渗透从“0-1”阶段向“1+N”阶段过渡；在客户方面，从重视开发“新客户”到开始挖潜“老客户”；在供给方面，产品从粗放经营向精细化经营过渡，产品细分成为重要方向。

另有研究报告指出，多因素促成2018年代理人增速放缓，2019年“承保 2.0”阶段正式开启，挖潜老客户“1+N”需求的过程中，产品创新设计能力的边际影响提升。在研究机构看来，相较于新单规模而言，更关注价值率变动、存量客户储备、新单贡献客户结构、产品创新设计能力。

北京商报记者 崔启斌 实习记者 李皓洁/文 宋媛媛/制表