1月4日券商股罕见集体大涨，市场传言证券交易印花税要有所调整。本栏认为现在的交易成本中，证券交易印花税占了大头，大约为投资者交易成本的60%左右，现在管理层不断推出利好政策，例如降准、化解股权质押风险，那么降低或者暂免征收证券交易印花税也是极有可能的，当利好不断堆积，终能引发量变向质变的转换。

当前投资者的交易成本构成中，每次买入卖出要支付券商佣金，卖出时要支付证券交易印花税，券商佣金一般为成交金额的0.03%，如果投资者和券商商谈，一般都能砍价到0.025%。这里先暂且按0.03%计算，卖出股票的时候要交纳0.1%的证券交易印花税，买入不交，假设投资者的买入卖出价格相同，那么投资者的一次完整交易，就要支付0.06%的券商佣金和0.1%的证券交易印花税，即证券交易印花税的金额已经超过了券商佣金的金额，比例大约为60%。

Wind数据显示，截至2018年12月26日，2018年共有103只新股上市，募集资金总额达1362.02亿元。从交易软件看，沪市2018年成交金额总数为400371亿元，深市为497286亿元，两市合计897657亿元，按照0.1%的税率计算，两市证券交易印花税总负担约为897.657亿元，约为IPO募集资金的65.9%。

如此看来，被投资者感觉“压力山大”的新股发行，实际产生的资金抽逃压力也仅仅比证券交易印花税负担多出50%左右。

再从券商佣金和证券交易印花税的历史下调比例看，券商佣金最高时为0.3%，目前是0.03%，降幅为90%，同样的，证券交易印花税最高时为双边收取0.5%，折合单边1%，目前为单边0.1%，降幅也是90%。但是如果扣除掉0.02%的交易所规费，那么券商佣金实际从0.28%下降到0.01%，当前价格仅为最高价格28分之一，如果按照这个比例下降证券交易印花税的话，证券交易印花税有条件下降为单边0.36%，照此测算，证券交易印花税率有望下调64%。

从国家税收收入来看，证券交易印花税一年收入在千亿元级别，并非不可或缺，而且证券交易印花税税收每年并不稳定，也不能作为国家财政预算的主要依据。如如此而来，即使免征证券交易印花税，对于国家财政来说也不会有太大的影响，但这对于股市的利好作用却是“雪中送炭”，股市的牛市可能会就此诞生，而且减税也会大幅刺激股票成交量的增加，这对于券商股的走强以及扩大证券交易印花税的税基也有很大的好处。

从国家对股市的态度看，现在一直是暖风频吹，其目的就是为了让股市稳定并且逐步走强，而此时降低证券交易印花税不仅能够直接降低投资者的交易成本，还能提高投资者的投资回报率，更能刺激投资者做多股市的热情，何乐而不为？

北京商报评论员

周科竞