国庆长假前夕，A股市场涨势强劲，一方面有大资金入场迹象，另一方面蓝筹股的估值本身非常合理，但不巧的是长假期间外围市场出现大幅下跌的情况，无疑为A股长假过后首个交易日蒙上了巨大的阴影。本栏认为，面对外围市场的重挫，A股市场无法独善其身，短期内调整的概率较大，但投资者不宜盲目看空后市，毕竟从估值等方面来看，A股较外围市场有着更高的安全边际。

美国股市大跌，亚太股市大跌，香港股市下跌……一系列的外围利空因素让A股投资者对节后的股市感到不安。与多数观点一致，本栏也认为节后首个交易日乃至短期内A股市场会因外围市场的剧烈波动而出现一定的调整，但对于这种被动的调整投资者没有过分看空的理由。

在10月7日，央行宣布15日起降准1%，这无疑为市场吃了一颗定心丸，在很大程度上对冲了外围股市下跌对A股的负面影响。从可以对比的A50指数期货和香港股市的走势来看，似乎A股开盘原本要低开3%到4%之间，但是由于有了降准的利好因素，这一低开幅度可能会有所收窄，而且市场的恐慌情绪也会大为缓解。

不过，即便考虑到降准利好的影响，从短期而言，节后首个交易日A股市场承压的概率仍然不小。毕竟除了长假期间外围股市走势低迷的影响之外，节前已经连续多日上扬的A股自身也面临着获利回吐的需求。交易行情显示，国庆节前的8个交易日里，上证综指区间涨幅超过6%，多数个股也随着大盘出现小幅反弹行情，期间累计了一定的获利盘，它们本身有着套利的需求。而集中的获利回吐一定会对市场造成抛压，调整行情也不可避免，但调整之后市场仍旧能够持续走强。

从节前的走势看，股指处于强势特征中，主力资金介入程度较深，主要攻击目标为上证50指标股为首的蓝筹股。在节后，即便是出现调整行情，这部分蓝筹股也将受到买盘青睐，从而对大盘构成有力的支撑，因而市场不会面临巨大的调整风险。究其原因，一方面是主力资金节前已经重仓，有护盘的最直接动力；另一方面是这部分股票确实也是A股市场里面最具有投资价值的品种。

其实，与美股相比，A股目前已经呈现出更高的安全边际和投资价值，因而投资者对于短期的波动并无过度恐慌的理由。美股指数目前处于历史高点，而A股不仅指数处于底部区域，而且估值水平也更具吸引力，有着极高的安全边际，尤其在“入摩”、“入富”之后，数量巨大的外资有望进场，都给A股带来了很强的支撑预期。此外，从中长期而言，A股市场还有着不少的利好政策预期。

所以本栏认为，从中长期走势来看，A股市场还是处于一波反弹走势之中，本次的外围市场调整压力可能会延缓这一反弹走势，但却不会让反弹夭折，毕竟这次的底部夯实很坚固。

商报评论员 周科竞