今年8月于涛正式履职国金基金总经理助理，于涛的职业生涯中积累多年债券产品的投研经验，在他的固收投资经历中，所管理过的产品基本都实现了优秀的业绩。

针对2018年下半年的债券市场走势，于涛指出，下半年债市可以分为两段看，一段是6月到8月上旬，另一段是8月上旬之后。事实上，从6月开始，财政金融政策从去杠杆逐渐转向稳杠杆，宏观环境由过度监管下的“宽货币+紧信用”修正为正常监管下的“宽货币+稳信用（但仍是偏紧信用）”，这个格局有利于无风险利率继续下行，利好利率债，也利好信用债。从结果来看，6月到8月上旬的债市确实走得很强。

但8月上旬之后，债市明显进入震荡市。原因主要在于几方面：资金面边际难以更松、通胀预期升温、美联储加息临近以及地方债大量发行。再者，机构行为也很重要。债市的主力军是银行和保险等大资金机构，这类机构的配债操作主要在上半年，因此可以看到，债市在多数年份的上半年走势较好，而在三季度多是横盘整理，在四季度容易走熊。国内中长期的经济基本面处于下行通道，债牛可期，但当前到年底这一段时间的利空因素较多，长债收益率面临一定的上行风险。

鉴于此，于涛认为，当前时点的固定收益投资宜采取谨慎策略。投资品种上，可以以中短久期、高资质、市场偏好程度高从而流动性好的信用债为主要投资标的。控制好久期，这样即便是利率一定程度的走高也不会出现太大损失，并能享受票息和骑乘收益。波段操作方面，主要是通过长端利率债活跃券来做。若年底的资金面出现紧张或市场情绪阶段性悲观，十年国开或国债的投资机会就会出现，适时买入，后续择机卖出。

北京商报记者 苏长春