在货币政策趋向流动性宽松、资管新规落地等多重因素的影响下，商业银行理财产品整体收益率不断下滑。数据显示，8月封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.61%，较7月环比下降0.11个百分点，这已是自今年3月以来理财产品月度平均收益率的六连降。而在分析人士看来，短期内理财产品收益率不会出现明显回暖。

六个月内跌幅约5.6%

商业银行理财产品收益率在今年2月达到高点之后掉头直下。普益标准监测数据显示，8月402家银行共发行了8981款银行理财产品（包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品），发行银行数比上期减少8家，产品发行量增加444款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.61%，较上期下降0.11个百分点。

对比今年2月封闭式预期收益型理财产品平均4.88%的收益率，在过去的6个月内，理财产品收益率下降了0.27个百分点，下降幅度约5.6%。

进入9月，收益率的节节下行趋势仍未出现改变，据统计，在9月1日-7日期间，银行发行的封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.6%，环比上一周减少0.04个百分点。

对于理财产品收益的连续下行，普益标准研究员于康在接受北京商报记者采访时表示，主要有两方面原因，一是流动性的合理充裕使得理财产品呈现收益下滑的趋势。今年以来，央行已经实施了三次定向降准，稳健中性的货币政策下，产品收益自然会下滑。另一方面，高收益非标资产的不断到期使得产品收益随之下滑。

于康进一步表示，非标资产是理财产品资产配置主要收益贡献来源，伴随着资管新规、理财新规的相继出台，在非标投资方面虽并未采取一刀切的做法，但监管意在有序压缩非标存量规模导向十分明确，虽然银行可在过渡期内发行老产品投资新资产，但受制于非标投资总体规模和期限的要求，非标资产投资的难度加大，原有主要收益来源难以得到保证，产品整体收益水平出现一定幅度下滑也是意料之中。

明显回暖无望

理财产品收益下跌已成为趋势，在货币政策与资管新规的双重影响下，分析人士普遍认为，短期内理财产品收益率出现明显回暖的可能性不大。

于康认为，7月31日中央政治局召开会议定调下半年中国经济，坚持实施积极财政政策和稳健货币政策，预计下半年流动性继续保持合理充裕的状态，资金成本继续维持较低水平。

由于稳健性理财产品的投向多为国债、地方政府债券、中央银行票据、金融债券、银行存款、大额存单、同业存单等品种，因此收益率的高低与市场利率的变动密切相关。

除了理财产品外，近期货币基金、互联网“宝宝”系产品的收益率均不乐观。据统计，8月31日-9月6日的一周内，互联网“宝宝”的平均收益率为3.32%，已连续九周下跌；货币基金收益率为3.08%，即将突破3%整数关口。

融360金融分析师杨慧敏也指出，9月面临季末MPA考核、地方债发行量增加以及美联储加息等各方面的压力，市场流动性或会比8月略紧，所以银行理财收益率有望短暂反弹，但货币政策仍保持宽松，银行理财收益率整体趋于稳定，并不会出现大幅回暖现象。

资管新规施压

另一个对理财收益率产生影响的便是资管新规的落地实施。在今年上半年，多家银行已经开始压降理财业务规模，并加大净值型理财产品的发行力度。例如，中行的银行理财产品规模余额较去年末减少8.4%；建行减少6.6%；农行非保本理财产品投资的资产规模较去年底减少722亿元至15083亿元。

净值化产品的发行力度则明显提升。其中，中信银行上半年净值型个人理财产品规模同比增长超200%。民生银行个人客户净值型理财产品销量接近上年全年的26倍。

于康表示，银行理财产品目前正处于转型过渡期，净值化转型要求下，为了控制产品净值的大幅波动，银行在风险与收益平衡方面，会将理财产品的底层资产投向保守类型资产，严控产品风险的同时就会舍弃一定收益空间。

于康表示，在银行理财打破刚兑的大环境下，投资者需要从银行的投研能力、风险管理能力、客户服务能力等诸多方面进行全方位的衡量与考察，并关注理财产品投资的底层资产配置情况后再行购买，甚至需要用以往评估公募基金的方式评估银行理财。

北京商报记者 孟凡霞 宋亦桐