股市处于底部，成交稀少，流动性不佳，此时投资者买入较多的股票，将面临股市再次探底的风险，如果买入个股期权看涨合约，那么股市涨了不耽误赚钱，股市跌了损失有限，可以算得上较好的金融衍生品。

什么是个股期权，是目前上海证券交易所推出的期权产品，目前在交易的只有上证50ETF的期权合约，有看涨和看跌两个方向，有买入看涨、卖出看涨、买入看跌和卖出看跌四种操作，分别对应看涨、看不涨、看跌、看不跌四种判断，其中买入期权为交纳权利金，享受无限的收益和有限的风险，卖出期权为收取权利金承担无限的风险。

投资者也可以理解看涨期权是一种保证上证50ETF不会上涨的“保险”，如果股市上涨，卖出期权的人会赔偿给你。同样，买入看跌期权是保证上证50ETF不会下跌的“保险”，如果价格出现下跌，卖出期权的人将会赔偿给你。

那么，在现在的股市行情下，投资者如果认为股市将会上涨或者至少不会下跌，就可以通过个股期权只需要很少的投入，就能够获得较高的投资收益。例如，投资者可以买入看涨期权，这样如果上证50指数涨了，期权价格也会相应上涨，投资者就能获利，其杠杆率一般可以达到20倍左右。当然，如果股市没有上涨，那么投资者缴纳的权利金，也就是权证的价格也会下跌甚至归零，投资者将损失部分或者全部权利金，这也是投资者需要承担的风险。

相比直接买入ETF50基金，买入看涨期权实际上是买入的一个在未来时间点，目前是每月的第四个星期三，可以按照行权价格买入ETF50基金的权利，那么如果ETF50基金价格出现大幅上涨，那么这个权利就会很值钱，投资者的投资收益率也会非常高，一天盈利几倍甚至几十倍都曾出现过。

本栏之所以在目前的市场底部不断介绍各种金融衍生品，正是想让投资者能够在一个理性的分析中，用合适的风险去博取合适的收益率，同时达到资金最佳配置。只有这样，投资者才能在未来的股市交易中规避掉自己不愿意承受的风险，成熟股市都有用金融衍生品规避风险的习惯。目前，A股越来越国际化，这些衍生品交易的操作方式、收益与风险也是投资者所需要关注。
商报评论员 周科竞