券商半年报披露即将收官，整体来看，券商的佣金收入下滑是大势所趋，对券商行业的盈利能力有较大负面影响。本栏认为，目前股市处于相对低位，券商的自营业务大有可为，可以积极进行股票配置，以博取较好的投资收益，进而弥补佣金下滑的硬伤，在政策方面，管理层也可以考虑给与一定的扶持和优惠。

自从基金、QFII、社保、国家队成为投资者耳熟能详的大投资者以来，券商自营就慢慢淡出了人们的视野，似乎券商的收入就只有两部分：一是投行业务，赚取IPO承销费；二是经纪业务，赚取投资者的交易佣金。但事实上，券商还有一个很重要的业务就是自营。在上世纪90年代，券商自营可以说是股市最重要的力量，诸如在维护市场稳定的过程中，券商的自营业务也曾做出过重要的贡献和努力。

现如今，各路机构投资者的资金量日益壮大，券商自营似乎开始越来越远离主流。但是对于券商自身来说，自营业务仍然是很重要的收入来源。从博弈的逻辑看，当券商的经纪业务和投行业务很不景气的时候，往往处于股市的底部区域，此时如果券商自营开高仓位，胜率还是很高的。等到未来股市交投活跃、股价不断上涨的时候，券商经纪业务和投行业务获得巨大收益的同时，券商自营同样可以减持股票兑现高额投资收益，这对于券商来说，是一件对冲风险、增厚业绩的绝佳投资策略。

在价值投资理念为主流趋势的当下，券商自营业务买入的股票必然是绩优股、蓝筹股以及新兴行业具备高成长预期的龙头股。在股市持续低迷的背景之下，上述股票已经具备很高的投资价值，如果券商自营业务能够大胆开仓布局，就能够获得很高的安全边际，在今后的股市上涨过程中，让券商自己的自营业务贡献巨大的盈利空间。此外，对于市场而言，券商自营盘的持续建仓，势必会对市场稳定形成利好，有利于进一步加速市场的筑底行情，早日带动大盘出现反弹行情。

当然，券商自营也可以直接购买指数基金或者股票型基金，踏踏实实等着股市回暖。

选择基金产品方面，最好还是选择指数基金，按照指数比例买就行，而且从长期看，指数基金跑赢大势的概率还相对高一点。

最后一点，本栏还提议管理层给券商自营囤积股票提供税收优惠政策，例如券商低位囤积股票的投资收益免征企业所得税，这也算是对券商自营业务买入股票的一种支持，对市场肯定是一个重磅利好。现如今，看多股市后市行情的券商研报越来越多，而券商不应只动嘴，不动手。

北京商报评论员 周科竞