一年一度的嘉实基金远见者投资策略峰会于1月13日召开，最受关注的当属嘉实基金发布的2018年资产配置报告。在这份报告中干货颇多，北京商报记者注意到，对于2018年国内外市场投资环境展望，嘉实基金提出了5大猜想。

对于2018年A股市场走势，嘉实基金判断A股将以震荡上行为主，市场风格趋于均衡。嘉实基金认为，2018年对于A股而言，面临的将是一个经历了两年秩序重建、整体低波动和机构逐渐成为主导背景下，投资者信心逐渐回归的市场。虽然GDP增速略有下行，但得益于产能过剩的减轻和企业现金流情况的好转，供给侧和环保长效机制的存在，以及库存水平依然偏低等因素，使得上市公司盈利周期的稳定性将显著加强，整体A股上市公司盈利增速有望在10%以上。从风格来看，相对于2017年的风格大分化，2018年风格有望更均衡，价值与成长均有机会。

行业方面，重点关注三个方面机会：（1）全年战略看好优质成长（如半导体、高铁、5G、光伏、新能源车、环保产业链等）；（2）中期精选优质价值蓝筹（如金融板块，以及持续调整后配置价值逐步显现的优质房地产龙头）；（3）消费白马上半年有望趋势强化，周期股也存在阶段走强可能。

对于美股市场，嘉实基金认为美股9年牛市2018年可能终结。综合比较了13个关于美股市场牛市所处阶段的指标，以及近20年美股2个大型牛市高点（2000年3月纳斯达克高点和2007年道琼斯高点）所对应的11个指标，发现美股从各个角度看，都已相当昂贵，不排除2018年中后期存在见顶和大幅回调风险。

针对债市，报告指出债券市场经过2016年4季度及2017年全年的调整，前期积累风险已大幅释放，配置价值已逐步显现，但趋势性机会还不明朗。从获取债券票息收益来看，吸引力已经显现，且中高等级信用债将好于利率债。

商品方面，嘉实基金展望2018年原油表现可能好于黄金。在全球经济复苏，OPEC减产有效执行，叙利亚、巴以、伊朗等地缘政治热点的延续，美国页岩油产量接近峰值背景下，2018年原油有望继续上行，且表现可能好于黄金。

另外，房地产市场在“房住不炒”、“租售并举”指导思想下，将逐步回归居住属性。一线城市由于大量的人员流入以及改善需求的积累，在房价已环比回落情况下，成交量有望增加，房价有望相对稳定，继续大幅下行概率不高；而三线城市由于去库存压力减轻，棚改货币化安置减少，不排除部分三线城市房价出现分化、回落的可能。

风险方面，2018年还面临去杠杆延续、美联储加息、美股存在冲高回落可能、上市公司盈利不及预期、中东东亚地缘政治磨擦等风险的干扰，各类资产价格波动可能增加。

                                                                                        北京商报记者苏长春