两次下调售价仍未被接手，温泉业务成国旅联合烫手山芋。8月9日，国旅联合股份有限公司(以下简称“国旅联合”)发布《关于第三次公开挂牌转让南京国旅联合汤山温泉开发有限公司100%股权的公告》，再次下调了南京国旅联合汤山温泉开发有限公司(以下简称“汤山温泉”)100%股权的出售价格。作为国旅联合的主营收入，温泉酒店近年来营收持续亏损。在本次出售资产交易完成后，国旅联合将退出温泉酒店业务，回笼较大金额的资金，加速业务转型。然而，屡次抛售温泉酒店业务不成，国旅联合转型路恐蒙上阴影。

两次降价抛售温泉酒店

8月9日，国旅联合股份有限公司发布公告称，因未在挂牌信息发布期限内征集到符合条件的意向受让方，国旅联合拟继续推进本次重大资产出售，申请通过深圳联合产权交易所第三次公开挂牌出售标的资产，并将标的资产的挂牌价格调整为2.86亿元。

据了解，此次调价距国旅联合7月1日首次公开的挂牌价格3.9亿元已减少1.05亿元。此前，国旅联合因在首次挂牌转让信息发布后10个工作日，未能征集到符合条件的意向受让方，将3.9亿元的出售价格降至3.32亿元，但降价后的汤山温泉100%股权仍无人问津，只能再次降价抛售。

国旅联合方面表示，公司原主营业务是以温泉主题公园为单一业务主线，发展以温泉为核心资源的休闲度假开发建设与经营管理。但近年来，我国温泉酒店不断增加、市场竞争趋于激烈，导致温泉酒店存在经营性亏损。

酒店业务成包袱

据国旅联合7月1日披露的重大资产出售预案显示，截至2016年底，汤山温泉净利润占比由2015年的243.99%降至15.97%，营业收入和营业利润占比也大幅度下滑。同时，汤山温泉的负债总额不断上升，由2015年的63.32%上升至72.55%。据国旅联合2017年一季度报告显示，国旅联合负债合计高达3.97亿元。

国旅联合认为，汤山温泉实现的营业收入过低，营业毛利尚不能覆盖包括销售费用、管理费用及财务费用等，因此，通过出售相关资产有利于适当降低公司经营风险，增强经营盈利能力。资料显示，2016年汤山温泉资产总额约5.32亿元，占国旅联合资产总额的58.16%，营业收入为6920.1万元，占国旅联合营收总额的近六成。华美酒店顾问机构首席知识官赵焕焱表示，虽然汤山温泉知名度较高，但是住宿客房供大于求对经营带来困难。温泉酒店作为度假酒店的一种，受淡旺季影响较大，若没有吸引客人的旅游项目，淡季经营较为困难。除此之外，酒店作为重资产投资，开业十年还亏损也属正常，还本付息和折旧摊销等财务成本需要逐步消化。

也有分析师指出，汤山温泉不赚钱还有一个原因是，随着温泉度假的兴起，汤山温泉小镇建设规划的出台，南京地区的温泉酒店或度假村涌现。而国旅联合旗下的温泉酒店开设时间较早，面对新兴温泉企业的竞争，吸引力逐渐衰退。

转型路仍不明朗

国旅联合成立于1998年12月28日，由中国国际旅行社总社等公司作为发起人，共同发起设立，两年后在上海交易所挂牌上市交易。2014年，国旅联合的第一大股东中国国旅集团有限公司与厦门当代资产管理有限公司签订了《股份转让协议》，完成股权转让后，厦门当代资产管理有限公司成国旅联合第一大股东，也正是从此刻起，国旅联合加快投资、收购的步伐。

2015年，国旅联合将发展战略调整为户外文体娱乐，除了保留温泉业务外，其他的存量业务分批次剥离企业。

此外，2016年国旅联合以900万元投资北京融智迅达科技有限公司（更名后为“猫眼视觉”）；与国家体育总局体育信息中心、上海小葱文化签订合作意向，获得“中国电竞嘉年华”的承办权；今年上半年，国旅联合还拟斥资1.25亿元收购北京新线中视文化传播有限公司51%股权，斥资5493.51万元收购北京粉丝科技有限公司51%股权。

国旅联合认为，我国娱乐产业已经连续六年实现40%以上的增长率，体育产业也有较大的增长空间。

事实上，国旅联合新领域的收购与投资对业绩贡献并不明显，据国旅联合2016年年报显示，当年净利润亏损1.63亿元。在国旅联合董事会2017年第五次临时会议中，董事施代成对拟出售汤山温泉议案投了反对票，理由是“公司战略调整未明确”。监事吕晓峰同样投了反对票，理由是国旅联合近几次投资决策未能获得市场认可，导致上市公司市值发生大幅度下降。出售经营多年的主营业务，布局新兴产业市场，国旅联合转型之路仍不明朗。

北京商报记者 关子辰 实习记者 赵超越