为推动业绩发展，不少上市公司选择在热门领域布局拓展，其中以“国内民营出版传媒第一股”身份登上深交所的天舟文化，则把算盘打到游戏领域，不仅移动游戏业务现已成公司营收重要来源，目前还在筹划收购初见科技73%股权布局游戏全产业链。持续在游戏领域加码，确实让天舟文化近年来的业绩快速增长，但在背后也能看到，激烈的市场竞争以及日趋严格的监管，使得移动游戏业务也存在流水能否长久的风险。

显著提振业绩

天舟文化日前发布了2017年半年度报告，数据显示，今年上半年天舟文化实现营业总收入3.63亿元，同比增长51.75%；实现归属上市公司普通股股东净利润1.1亿元，同比增长52.4%。虽然业绩实现较大幅度的增长，但以传统图书发行业起家的天舟文化，其主要的营收来源并非图书发行，而是移动网络游戏，报告期内该板块业务的营收达到2.34亿元，占公司整体营收的64%。

公开数据显示，2010-2011年，刚刚上市的天舟文化仍以青少年类图书和社科类图书为公司主要产品，相关营收占比超95%，但该业务的毛利率却持续下降，只在30%左右，同时营业成本不断上升。2012年，天舟文化启动教育业务，可该业务带来的营收并不多，每年只有200余万元，也正是在这一年，天舟文化的净利润同比减少42.74%。随后在2014年，移动网络游戏业务正式出现在天舟文化的年报中，使得天舟文化当年净利润同比增长481.86%。

投资分析师许杉认为，天舟文化开始布局移动网络游戏的时期恰好是传统出版行业出现萎缩、移动游戏行业飞速发展的时期，面对图书发行业务持续下降的毛利率和持续上升的成本，天舟文化选择借助移动网络游戏业务来稳定并提升业绩。

流量持续性受质疑

截至目前，天舟文化在游戏领域已进行数次布局，包括对神奇时代的并购重组、通过子公司间接持有的日本游戏企业KEYROUTECO.，LTD股权，此外还参投初见科技、银河数娱，并购买游爱网络100%股权，布局游戏全产业链。

且在上月，此前一直停牌的天舟文化还发布公告称，拟购买初见科技73%股权使其成为全资子公司。但在该重组预案发布后，股票正式复牌的第一天，天舟文化的股价却开盘直接跌停，跌幅为10.02%。有分析人士认为，这是天舟文化停牌期间创业板指数下跌超6%，存在补跌的需要。但对于天舟文化近段时间多日出现股价下跌的情况，也有其他分析人士表示，这也与移动网络游戏市场竞争激烈，使其产品流水能否持续受到质疑有关。

以此次天舟文化拟实现全面收购的初见科技为例，公开资料显示，该公司主要运行的三款游戏中，有两款游戏的流水在正式上线后不久便快速下降，其中自研游戏《圣剑契约》于去年12月上线后，当月实现充值流水1024万元，但后续4个月的月充值流水则分别为897万元、482万元、337万元和506万元。

“现阶段移动游戏市场竞争愈发激烈，不仅是产品更新速度快、同质化严重、生命周期短，还与当下《王者荣耀》等爆款手游占据较大市场有关，因此也让其他移动游戏产品存在收入无法预知的风险”，许杉表示。对此北京商报记者试图联系天舟文化，截至发稿前尚未得到回应。

布局泛娱乐待检验

借助游戏业务，现阶段天舟文化的毛利率已由2013年的28.7%提升至2016年的61.5%，同时根据天舟文化的规划，公司已完成从图书发行企业向文化产业集团的初步转型，聚焦教育、泛娱乐、文化三大板块，未来将继续拓展泛娱乐业务布局。

在业内人士看来，天舟文化虽然通过游戏业务使整体业绩较为稳定，但还没有完全实现泛娱乐业务的布局。其中行业评论人周翔表示，泛娱乐不仅是表面上产品形态的多样性，还是某一内容通过与多种产品形态融合激发更大价值。天舟文化已有数款游戏产品在市场上运行，但大多是随被收购公司而来，很少与天舟文化原有的图书业务或是教育业务在内容层面实现深度融合的产品。

从业者认为，当下布局泛娱乐的公司不断增加，同时移动游戏同质化的情况愈发明显，监管也趋于严格，此时市场上需要有更多创新性的产品，天舟文化若将旗下业务进行更为深层次的融合与协同，将不同业务根据实际项目情况进行不同层面的合作，或许能在泛娱乐上有更强的竞争力。

北京商报记者 卢扬 郑蕊