因传统产业业绩不佳而转型影视的鑫科材料（600255）在收购一家影视公司之后，业绩改善却并不明显。如今鑫科材料拟再次加码影视，不过，因“双高”收购而遭到上交所的问询，这也为鑫科材料的转型之路增添了诸多不顺。

“双高”收购遭问询

近日，鑫科材料在加码影视方面再次出击，子公司拟收购梦幻工厂70%的股份。不过此次收购因高溢价、高承诺而遭到上交所的问询，这也给公司再度加码影视业务增添了一定的不确定性。

2月15日，鑫科材料发布公告称，公司全资子公司西安梦舟拟以8.75亿元受让梦幻工厂70%股权。交易完成后，梦幻工厂将成为西安梦舟的控股子公司。在交易中，对方也做出了较为亮眼的业绩承诺。交易对方承诺梦幻工厂2017-2019年实现的扣非后净利润分别不低于1亿元、1.3亿元和1.69亿元。

值得注意的是，标的公司的净资产并不高，但在本次交易中的估值却很贵。另外，与交易对方做出的业绩承诺相比，梦幻工厂近几年的业绩表现似乎也并不突出。数据显示，主要从事影视作品的投资、制作、发行及衍生产品开发的梦幻工厂2016年12月31日的资产总额约为1.37亿元，所有者权益合计为9419.15万元。而截至2016年12月31日，梦幻工厂股东全部权益的评估值为13.2亿元，评估增值率约1301.6%。最终交易双方拟将梦幻工厂100%股权作价12.5亿元。然而，梦幻工厂2015年仅实现营业收入1146.78万元，亏损1915.28万元，2016年实现营业收入9068.41万元，净利润3721.38万元。也就是说，在2016年，梦幻工厂刚刚开始实现盈利。

此次的“双高”收购在令投资者质疑的同时，也引起了上交所的关注。为此，上交所要求公司就上述两个方面进行说明，解释本次交易中标的资产评估增值的具体科目、依据及合理性。同时，就标的资产2016年分业务板块的营业收入及净利润情况，实现扭亏为盈的主要原因以及盈利预测期内标的资产业绩出现爆发式增长的原因及合理性等方面进行说明。

不久前加码计划刚失败

实际上，鑫科材料在转型影视方面一直不太顺利。不久前，鑫科材料就曾拟收购一家美国影视公司，不过最终以失败告终，这对于鑫科材料而言无疑是一次利空打击。

2016年11月14日，鑫科材料发布重大资产购买预案称，公司拟以其在香港设立的下属企业沃太极资本作为收购主体，以现金方式收购标的好莱坞独立影视制作公司Midnight Investments L.P.的80%出资权益，预估值约为23.88亿元。鑫科材料表示，此次收购交易完成后，公司将新增海外影视业务，在公司的影视作品储备以及业务规模扩大方面具有重要的影响。

值得一提的是，此次的收购金额相对于公司的货币资金而言可谓是巨额收购。数据显示，截至2016年三季度末，公司账面货币资金余额仅为5.8亿元，相较于约23.88亿元的现金支付，鑫科材料的货币资金显然并不宽裕。彼时，鑫科材料也表示，部分资金将来源于第三方金融机构融资。但是，截至2016年6月30日，鑫科材料资产负债率为32.72%。也就是说本次交易完成后，公司的资产和负债总额将显著增加，资产负债率也将大幅上升。由此可见，为加码影视，鑫科材料当时的收购颇有些豪赌的意味。

不过，因上交所要求交易对方进一步提供关于此次收购的补充资料，但是交易对方没能配合，这也让重组存在一定不确定性，因此鑫科材料最终无奈决定终止重组。

传统产业拖累业绩

由公司近几年的经营业绩可见，鑫科材料从转型影视到多次加码影视的举动是公司在传统产业业绩不佳的状态下的无奈之举。不过，在转型影视之后，公司的业绩改善却并不明显。

财务数据显示，2013年鑫科材料实现的归属净利润为亏损约5381.39万元。面对业绩的亏损，鑫科材料在2014年通过定增募资收购西安梦舟100%股权转型影视行业，西安梦舟也于2015年6月纳入公司合并报表范围。在谈及转型影视的原因时，鑫科材料也曾表示，在传统的铜加工业务板块业绩增长乏力的困境下，公司通过收购西安梦舟，形成铜加工和文化影视业务并举的格局。

收购影视行业之后，2014-2015年鑫科材料实现的归属净利润分别约为2613.86万元和3297.86万元,业绩存在一定的增长，不过同期对应实现的扣非后归属净利润分别约为-3739.25万元、-622.52万元，业绩表现仍不乐观。值得一提的是，2015年年报显示西安梦舟当期实现的净利润约1.55亿元，但这对于改善传统产业业绩已处于困境中的鑫科材料而言仍有些力不从心。而在2016年上半年鑫科材料亏损进一步加重。同期实现的归属净利润约为-5952.87万元，亏损金额同比增加约2537.78万元。西安梦舟对应实现的净利润则为亏损921.64万元。至2016年前三季度，鑫科材料实现的归属净利润进一步亏损，亏损额约为7981.94万元。

面对不佳的业绩表现，鑫科材料也开始了“自救行动”，2016年12月28日和29日合计出售中电鑫龙股份约308.07万股。 经初步测算，此次出售中电鑫龙股份，公司可获投资收益约3842.26万元。最新的业绩预告显示，鑫科材料预计2016年实现净利1.65亿-2.05亿元，同比增加400%-520%。对于业绩增长的原因鑫科材料解释为公司影视文化板块业务实现稳定增长。同时，鑫科材料也表示，出售中电鑫龙股份取得的投资收益对公司业绩也产生了一定影响。

针对公司未来是否有剥离传统产业、进一步加码影视业务计划等相关问题，北京商报记者曾致电鑫科材料董秘办公室进行采访，不过对方电话一直无人接听。

北京商报记者 董亮 高萍/文 韩玮/制图