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新股发行提速好处多

出处:上市公司周刊 作者: 董亮 网编:张兰 2016-12-25

近期,监管层在新股发行方面明显提速,这将对市场产生诸多利好的影响。对于IPO排队企业,排队等待的时间无疑将大大缩短。而新股发行量的增加,同时也将对市场的炒新资金产生分流作用,间接降低新股上市后被爆炒的幅度。此外,对于A股投资者而言,也可能产生更多的投资机遇。

新股发行提速,最大的积极意义在于直接减轻了IPO排队企业的排队成本。按照此前的排队模式,发行企业从最初披露招股书到最终完成上市交易,一般需要2-3年的时间。在这种模式之下,A股的IPO企业“堰塞湖”情况十分突出。而排队时间较长,对于排队企业而言并不是好事情。IPO企业在排队过程中,每年更新财务数据等所消耗的排队财务成本并不小,尤其对于一些初创型企业而言,长时间的排队成本可能对公司业绩形成较大的压力。

与此同时,排队时间较长很可能让一些周期性较强的发行企业面临十分尴尬的境地。诸如,有些企业在最初披露招股书之前的业绩较为稳健,但由于在排队等待的过程中,所处行业发生了巨大的变化,因而可能导致公司业绩出现大幅波动的情况。若业绩大幅下滑的话,甚至可能最终让排队企业止步A股之外。即便是能够勉强登陆A股市场,由于业绩的大幅波动,很可能对发行企业的上市估值形成重大不利影响。此外,有些排队企业可能正处在融资的关键期,若在短期内无法上市融资,则可能会对公司的经营生产产生重大的不利影响。而在新股发行提速之后,IPO排队企业的排队时间也将大大缩短,这对于发行企业而言,必然有着重大的积极意义。

新股发行的提速,还有利于让次新股行业的整体估值回归到更为合理的水平。在目前的低估值发行规则下,新股上市后集体遭遇爆炒,导致次新股行业市盈率普遍较高,让次新股的整体估值处于较高的水平,更有部分上市次新股在爆炒之后存在严重的估值泡沫。而出现上述“怪象”的根本原因,在于新股的稀缺性。除了低价发行的影响之外,新股数量相对较少,也导致新股上市之后备受投资者青睐。而随着新股上市数量的增多,二级市场的炒新资金选择面也将更为宽泛,炒新资金的分流情况会十分明显。

在新股数量越来越多的情况下,有限的炒新资金会寻求质地更好、更具投资价值的次新股进行布局,这也意味着新股在炒作的过程中会出现明显的分化情况。

此外,新股发行提速还将给投资者提供更多合理布局次新股的机会。正如上述所说,在新股发行数量大大增加的情况下,新股的集体涨幅会有所下滑。在这其中,部分优质次新股标的会给二级市场投资者带来低位布局的机会。在合理的估值区间内布局次新股,将利于投资者长期持有,最终也符合监管层倡导的价值投资理念。而在此前的交易模式中,由于次新股的估值普遍较高,则很难吸引到长期布局的投资者,更多的是偏好投机的投资者参与炒作,并不利于市场的稳定。